繼銀行之后，險(xiǎn)資也獲得進(jìn)入長(zhǎng)期租賃住房市場(chǎng)的資格。6月1日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與長(zhǎng)租市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，明確保險(xiǎn)資金參與長(zhǎng)租市場(chǎng)的有關(guān)要求。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資獲準(zhǔn)進(jìn)入長(zhǎng)期租房市場(chǎng)，意味著長(zhǎng)租市場(chǎng)又將迎來(lái)新“金主”，破解住房租賃融資難題。不過(guò)，住房租賃市場(chǎng)收益率偏低，險(xiǎn)資進(jìn)入依然存在較高風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)企對(duì)長(zhǎng)租市場(chǎng)將持觀望態(tài)度，短期投入金額不會(huì)過(guò)高。

北京上海雄安為試點(diǎn)城市

《通知》明確，保險(xiǎn)公司可通過(guò)直接投資，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)起設(shè)立債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃、保險(xiǎn)私募基金等方式參與長(zhǎng)租市場(chǎng)。

對(duì)于區(qū)位限制，《通知》指出，處于北京、上海、雄安新區(qū)以及人口凈流入的大中試點(diǎn)城市;所投資的長(zhǎng)期租賃住房項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)具有良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益，具備穩(wěn)定的當(dāng)期或預(yù)期現(xiàn)金流;土地性質(zhì)為集體建設(shè)用地的，應(yīng)處于集體建設(shè)用地建設(shè)租賃住房試點(diǎn)城市等條件。而保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立投資于長(zhǎng)期租賃住房項(xiàng)目的債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃等保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品及保險(xiǎn)私募基金，采用債權(quán)投資計(jì)劃方式的，融資主體應(yīng)符合自有現(xiàn)金流占其全部應(yīng)還債務(wù)本息的比例為100%以上;采用股權(quán)投資計(jì)劃及保險(xiǎn)私募基金方式的，擬投項(xiàng)目公司的核心資產(chǎn)為租賃住房項(xiàng)目，項(xiàng)目公司股權(quán)不得為第三方提供質(zhì)押，并設(shè)置有效的退出機(jī)制等。

為規(guī)范險(xiǎn)資運(yùn)用，《通知》要求，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)遵循審慎穩(wěn)健和安全性原則，綜合考慮自身資產(chǎn)負(fù)債狀況、償付能力狀況和流動(dòng)性要求，制定長(zhǎng)期租賃住房項(xiàng)目的投資預(yù)算，并納入年度資產(chǎn)配置計(jì)劃。銀保監(jiān)會(huì)表示：“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過(guò)債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、保險(xiǎn)私募基金等方式投資長(zhǎng)期租賃住房項(xiàng)目的，相關(guān)注冊(cè)機(jī)構(gòu)建立受理及注冊(cè)綠色通道，優(yōu)先受理。”

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)室副主任朱俊生分析認(rèn)為：“《通知》體現(xiàn)出監(jiān)管部門對(duì)險(xiǎn)資參與長(zhǎng)租市場(chǎng)既積極又審慎的態(tài)度，一方面是給予了綠色通道，另一方面對(duì)所投項(xiàng)目的區(qū)位選擇、融資項(xiàng)目主體的選擇，有一整套風(fēng)控要求，體現(xiàn)監(jiān)管部門關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注險(xiǎn)資參與長(zhǎng)租市場(chǎng)的商業(yè)可持續(xù)性原則。”

租賃市場(chǎng)收益率低

在易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)看來(lái)，在“租購(gòu)并舉”的住房制度下，配套金融政策的出臺(tái)勢(shì)在必行。在政策支持下，越來(lái)越多的資金將逐步轉(zhuǎn)移到房屋租賃市場(chǎng)，未來(lái)租房市場(chǎng)的發(fā)展也將提速。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年，我國(guó)房屋租賃市場(chǎng)總規(guī)模大約在1.3萬(wàn)億元，主要以一二線城市為主，占比合計(jì)約在50%。按照合適租賃人口測(cè)算，2017年，租賃人口約1.91億人左右，2020年、2030年全國(guó)租賃人口將分別上升至2.2億人、2.65億人，對(duì)應(yīng)租賃市場(chǎng)規(guī)模分別達(dá)到3.49萬(wàn)億元、4.2萬(wàn)億元。

如今，龐大的住房租賃市場(chǎng)潛力也引起市場(chǎng)主體的積極布局。自去年起，長(zhǎng)租公寓市場(chǎng)便迎來(lái)了房企、中介、銀行等各類資本力量的進(jìn)入。今年，品牌房企進(jìn)駐的意愿似乎更加迫切。

有數(shù)據(jù)顯示，僅今年3月就有6家全國(guó)排名前50的房企宣布進(jìn)軍長(zhǎng)租公寓領(lǐng)域。目前，銷售額排名百?gòu)?qiáng)房企之中已有超過(guò)30家布局長(zhǎng)租公寓領(lǐng)域，而這一勢(shì)頭還在延續(xù)。

住房租賃市場(chǎng)“起風(fēng)”后，也推高了租賃房源的供應(yīng)水平。尤其是春節(jié)后，許多二線城市競(jìng)相出臺(tái)吸引人才政策。 根據(jù)各地未來(lái)3-5年用地計(jì)劃顯示，主要城市的土地供應(yīng)仍將聚焦租賃住房用地。其中，上海、杭州、廈門三城租賃用地的年均供應(yīng)面積將占住宅用地的30%，北京、廣州的占比也逾兩成，為租賃住房提供充足土地儲(chǔ)備。

值得注意的是，在政策東風(fēng)下，房屋租賃市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，但是對(duì)于各個(gè)市場(chǎng)主體而言，盈利是它們面臨的共同問(wèn)題。目前，租房市場(chǎng)整體收益率偏低，北上深的租金年回報(bào)率大約在1.4%-2.5%。

尤其是對(duì)于摘得自持地塊用于租賃房建設(shè)的房企而言，前期購(gòu)置和建筑成本較高且資本沉淀大，對(duì)于開發(fā)商的資金實(shí)力要求非常高，盡管已經(jīng)獲得融資支持，但日后如何盈利也將是房企不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

租賃市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)高企

一位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，一方面住房租賃市場(chǎng)收益率偏低，另一方面，保險(xiǎn)資金成本高，在稅收等優(yōu)惠政策尚未到位的情況下，多數(shù)險(xiǎn)資對(duì)于進(jìn)入長(zhǎng)租市場(chǎng)，短期仍會(huì)持觀望態(tài)度。銀保監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額15.4萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)3.22%。具體來(lái)看，1-4月，資金運(yùn)用收益2397.15億元，同比增長(zhǎng)6.13%，資金運(yùn)用收益率1.57%，與上年同期基本持平。

事實(shí)上，對(duì)于險(xiǎn)資參與長(zhǎng)租市場(chǎng)，市場(chǎng)早有預(yù)期。早在今年1月，原保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝就曾表示，將研究保險(xiǎn)資金參與長(zhǎng)租公寓等領(lǐng)域。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，權(quán)益市場(chǎng)的不確定性加大，穩(wěn)健防御的配置思路或成今年權(quán)益配置的主導(dǎo)思路。而隨著住房政策的改變，長(zhǎng)租公寓的潛在發(fā)展空間引人關(guān)注。保險(xiǎn)資金進(jìn)入長(zhǎng)租公寓領(lǐng)域，可以拓寬另類投資渠道，讓保險(xiǎn)公司有更多的選擇權(quán)。

“從政策角度看，租賃市場(chǎng)有望迎接更多的資金投入，對(duì)推動(dòng)租賃市場(chǎng)發(fā)展肯定有非常大的好處。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉認(rèn)為，但是需要注意的是，當(dāng)下租賃市場(chǎng)最大、最根本的問(wèn)題是租售比懸殊，還沒有一種模式能夠穩(wěn)定保本盈利，這種情況下，大部分資金進(jìn)入長(zhǎng)租領(lǐng)域?qū)е碌淖饨鹕蠞q很可能超過(guò)租房者承受能力。

張大偉進(jìn)一步分析稱，“險(xiǎn)資進(jìn)入租賃市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)依然較高，再加上長(zhǎng)租產(chǎn)品現(xiàn)在競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入紅海的情況下，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資進(jìn)入租賃市場(chǎng)的金額不會(huì)過(guò)高”。

關(guān)鍵詞： 高風(fēng)險(xiǎn) 收益 市場(chǎng)