對(duì)外披露物業(yè)公司股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃未滿三個(gè)月，融創(chuàng)服務(wù)與第一服務(wù)控股的股權(quán)收購(gòu)事宜出現(xiàn)了“反轉(zhuǎn)”。1月3日晚間，融創(chuàng)服務(wù)對(duì)外發(fā)布公告顯示，由于在2021年12月31日的截止日期未能與賣(mài)方達(dá)成正式協(xié)議，收購(gòu)第一服務(wù)控股部分股份的協(xié)議已終止。

此前，外界曾將融創(chuàng)服務(wù)許諾第一服務(wù)控股的近7億交易對(duì)價(jià)，解讀為當(dāng)代置業(yè)的“救命錢(qián)”。現(xiàn)如今收購(gòu)計(jì)劃生變，當(dāng)代置業(yè)又將如何自救?

收購(gòu)告吹

對(duì)于此次中止收購(gòu)的原因，融創(chuàng)服務(wù)于公告中表示，第一服務(wù)控股關(guān)聯(lián)方當(dāng)代置業(yè)此前遭遇的流動(dòng)性問(wèn)題，對(duì)第一服務(wù)控股來(lái)自當(dāng)代置業(yè)業(yè)務(wù)的可實(shí)現(xiàn)性與可持續(xù)性及對(duì)當(dāng)代置業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)的可收回性，均直接造成了重大不確定性。

基于上述情形，融創(chuàng)服務(wù)與控股股東賣(mài)方就交易對(duì)價(jià)根據(jù)實(shí)際情況變化進(jìn)行的調(diào)減、及交易安排的相應(yīng)調(diào)整等事項(xiàng)共同進(jìn)行了協(xié)商，經(jīng)協(xié)商調(diào)整后的正式協(xié)議控股股東賣(mài)方已書(shū)面表達(dá)無(wú)異議。然而，控股股東賣(mài)方于2021年12月31日突然推翻雙方就交易對(duì)價(jià)及相關(guān)交易安排已達(dá)成的共識(shí)，最終導(dǎo)致正式協(xié)議無(wú)法于最后終止日完成簽署。

相比融創(chuàng)服務(wù)對(duì)于中止收購(gòu)事項(xiàng)的迅速回應(yīng)，第一服務(wù)控股關(guān)于“融創(chuàng)服務(wù)要約收購(gòu)公司股份失效”的說(shuō)明，則顯得有些“些姍姍來(lái)遲”。繼3日早間在港交所公告宣布公司股票短暫停牌后，第一服務(wù)控股于3日深夜，就早間的停牌原因作出了回應(yīng)。

第一服務(wù)控股于最新公告中表示，就有關(guān)要約人融創(chuàng)服務(wù)(三)投資有限公司擬收購(gòu)該公司3.22億股股份，控股股東股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議項(xiàng)下若干先決條件未于最后終止日或之前達(dá)成或獲豁免。因此，控股股東股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議自動(dòng)終止，管理層股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議及鼎暉股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的完成也將不會(huì)落實(shí)。

同時(shí)，第一服務(wù)控股方面還表示，已向聯(lián)交所申請(qǐng)，自2022年1月4日上午九時(shí)正起恢復(fù)股份買(mǎi)賣(mài)。

值得一提的是，突然中止的收購(gòu)，也使得融創(chuàng)服務(wù)的股價(jià)受到了一定影響。截至1月3日收盤(pán)，融創(chuàng)服務(wù)報(bào)6.96港元/股，跌12.45%。

“各取所需”未果

融創(chuàng)服務(wù)對(duì)第一服務(wù)控股的股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃始于2021年11月初。當(dāng)時(shí)，融創(chuàng)服務(wù)和第一服務(wù)控股于11月1日聯(lián)合發(fā)布公告稱，已于2021年10月7日訂立股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，融創(chuàng)服務(wù)以總對(duì)價(jià)6.927億元收購(gòu)第一服務(wù)3.22億股股份，占后者總股本約32.22%。

根據(jù)公告，當(dāng)時(shí)收購(gòu)的定價(jià)為每股對(duì)價(jià)2.15元(折合2.62港元)，較第一服務(wù)10月8日短暫停牌期間收盤(pán)價(jià)的1.37港元溢價(jià)91%。

彼時(shí)，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這是一樁“各取所需”的交易。一方面，對(duì)于融創(chuàng)服務(wù)而言，因?yàn)榈谝环?wù)控股的大部分在管項(xiàng)目位于北京、西安、長(zhǎng)沙、太原等一二線城市，該筆收購(gòu)將為融創(chuàng)服務(wù)帶來(lái)近7300萬(wàn)平方米的合約面積、逾5300萬(wàn)平方米的在管面積;另一方面，對(duì)于遭遇債券違約、陷入流動(dòng)性危機(jī)的當(dāng)代置業(yè)而言，出售旗下物業(yè)公司可使企業(yè)收回一定規(guī)模的現(xiàn)金流，以緩解公司現(xiàn)階段的流動(dòng)性壓力。

不過(guò)回過(guò)頭來(lái)看，融創(chuàng)服務(wù)與第一服務(wù)控股間的收購(gòu)進(jìn)程也略顯波折。這似乎也為眼下融創(chuàng)服務(wù)中止收購(gòu)第一服務(wù)控股，埋下了伏筆。

2021年11月22日，融創(chuàng)服務(wù)及第一服務(wù)曾聯(lián)合公告，宣布延長(zhǎng)寄發(fā)要約收購(gòu)事項(xiàng)綜合文件的時(shí)限。彼時(shí)融創(chuàng)服務(wù)稱，綜合文件本應(yīng)在11月1日聯(lián)合公告日期的21日內(nèi)(即于2021年11月22日或之前)寄發(fā)給第一服務(wù)控股的股東。但是，由于需要額外時(shí)間滿足股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的條件，所以雙方已向執(zhí)行人員提出申請(qǐng)并獲其授出同意，將寄發(fā)綜合文件的最晚時(shí)間延長(zhǎng)至股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議完成后7日或2022年6月10日(以較早者為準(zhǔn))。

到了2021年11月30日晚間，融創(chuàng)服務(wù)再度公告稱，將延長(zhǎng)收購(gòu)第一服務(wù)股權(quán)最后終止日至12月31日。彼時(shí)公告給出的解釋是：因控股股東股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議的完成須待(其中包括)協(xié)議各方已簽署正式協(xié)議后才可落實(shí);管理層股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議及鼎暉股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的完成須待(其中包括)控股股東股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議完成后才可落實(shí)。

接下來(lái)如何自救

對(duì)于眼下“告吹”的收購(gòu)計(jì)劃，有業(yè)內(nèi)人士表示，大概率是融創(chuàng)服務(wù)與作為賣(mài)方的當(dāng)代置業(yè)在價(jià)格上沒(méi)有談攏。

“當(dāng)前，房企不管是賣(mài)物業(yè)，還是出售其他類型資產(chǎn)，都是為了解決企業(yè)的資金流動(dòng)性問(wèn)題。但在當(dāng)前物管降溫、地產(chǎn)下行的市場(chǎng)現(xiàn)狀，企業(yè)買(mǎi)賣(mài)之間的不確定性已經(jīng)增大。”地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)如是說(shuō)道。

在嚴(yán)躍進(jìn)看來(lái)，中止收購(gòu)第一服務(wù)控股股權(quán)，對(duì)于融創(chuàng)服務(wù)而言，只是短期失掉了一個(gè)快速擴(kuò)張的機(jī)會(huì);不過(guò)，對(duì)于眼下已成為債務(wù)違約房企的當(dāng)代置業(yè)而言，還須盡快找到可行的辦法“自救”。

單靠企業(yè)自身之力償債，對(duì)于當(dāng)代而言似乎難度頗大。據(jù)北京商報(bào)記者此前梳理，受規(guī)模需求推動(dòng)，當(dāng)代置業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率近些年來(lái)持續(xù)攀升。2016年-2020年當(dāng)代置業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為83.4%、84.47%、85.86%、87.45%以及86.6%。盡管“降負(fù)債”自2020年以來(lái)已為房企發(fā)展共識(shí)，但截至2021年中期，當(dāng)代置業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率還是達(dá)到了87.6%，高于行業(yè)平均水平。

而在高負(fù)債之外，眼下當(dāng)代置業(yè)的償債壓力仍在步步緊逼。公開(kāi)資料顯示，目前當(dāng)代置業(yè)存續(xù)美元債有4只，債券余額合計(jì)10.96億美元;而在2022年2月25日，當(dāng)代置業(yè)還將面臨一筆2億美元的到期債務(wù)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，接下來(lái)，能否在加快銷售回款之外，或引入戰(zhàn)投或出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等多種方式籌措資金償債，將是決定當(dāng)代置業(yè)生存與否的關(guān)鍵。

就中止收購(gòu)事項(xiàng)的原因，以及未來(lái)如何緩解公司流動(dòng)性壓力等問(wèn)題，截至記者發(fā)稿，當(dāng)代置業(yè)方面未予回復(fù)。

關(guān)鍵詞： 融創(chuàng)服務(wù) 中止收購(gòu) 當(dāng)代置業(yè) 股權(quán)收購(gòu)計(jì)劃