中科微至科創(chuàng)板IPO過會:業(yè)績嚴(yán)重依賴中通快遞 研發(fā)人員薪酬偏低
中華網(wǎng)財經(jīng)訊,5月25日,科創(chuàng)板上市委2021年第32次審議會議召開。審核結(jié)果顯示,中科微至智能制造科技江蘇股份有限公司(以下簡稱“中科微至”)首發(fā)獲通過。中科微至本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過3,300.00萬股,募集資金13.39億元,保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。
資料顯示,中科微至成立于2016年,主要從事智能物流分揀系統(tǒng)的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造及銷售服務(wù),是國內(nèi)智能物流分揀系統(tǒng)領(lǐng)域內(nèi)領(lǐng)先的綜合解決方案提供商,主要產(chǎn)品包括交叉帶分揀系統(tǒng)、大件分揀系統(tǒng)等。通過短短四年的快速發(fā)展,2020年1月,中科微至完成2.3億元A輪融資,由國內(nèi)頂尖投資機(jī)構(gòu)深創(chuàng)投、中金、松禾等參與;2020年3月,中科微至完成股份制改造,正式啟動科創(chuàng)板上市準(zhǔn)備工作。
中科微至是中國科學(xué)院微電子研究所孵化的科技創(chuàng)新企業(yè),其股東更是包含了中金資本、中科創(chuàng)星、深創(chuàng)投、松禾資本等知名機(jī)構(gòu)。除此之外,中科微至7位核心技術(shù)人員中,4位曾在中科院微電子所工作、3位曾在江蘇物聯(lián)網(wǎng)研究發(fā)展中心工作。江蘇物聯(lián)網(wǎng)研究發(fā)展中心亦是由中科院與江蘇省人民政府、無錫市人民政府共建,中科院微電子所早于2010年便已進(jìn)駐該中心。
公司第一大股東微至源創(chuàng)和第二大股東李功燕、第三大股東群創(chuàng)眾達(dá)持股比例較為接近,且上述股東持股比例均未超過30%,故公司無控股股東。李功燕先生為公司的實際控制人。李功燕先生直接持有公司20.08%的股權(quán),并作為微至源創(chuàng)及群創(chuàng)眾達(dá)的普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人,分別通過微至源創(chuàng)、群創(chuàng)眾達(dá)間接控制公司27.38%、20.08%的股權(quán),李功燕先生合計控制公司67.54%的股權(quán)。
中科微至本次公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過3,300.00萬股,占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%,本次發(fā)行全部為新股發(fā)行,不涉及股東公開發(fā)售。IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信證券,發(fā)行人會計師為畢馬威華振,律師為北京國楓。
中科微至此次IPO擬募集資金13.39億元,將用于智能裝備制造中心項目、南陵制造基地數(shù)字化車間建設(shè)項目、智能裝備與人工智能研發(fā)中心項目、市場銷售及產(chǎn)品服務(wù)基地建設(shè)項目及補(bǔ)充流動資金。
業(yè)績年化復(fù)合增長率超120%,研發(fā)人員平均薪酬遠(yuǎn)低于欣巴科技
2017年~2019年,中科微至的營業(yè)收入分別為1.53億元、3.25億元、7.51億元,年化復(fù)合增長率為121.75%;歸母凈利潤分別為2634.81萬元、4289.14萬元、13406.53萬元,年化復(fù)合增長率為125.57%。
招股書顯示,2020年末,中科微至資產(chǎn)總額232,858.23萬元,負(fù)債總額153,393.76萬元,歸屬于母公司所有者權(quán)益79,464.47萬元。2020年度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入120,441.53萬元,較2019年度增長60.44%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤21,326.89萬元,較2019年度增長59.08%;實現(xiàn)扣除非經(jīng)營性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤19,361.51萬元,較2019年度增長32.47%。
2021年3月末,中科微至資產(chǎn)總額238,731.30萬元,負(fù)債總額155,623.35萬元,歸屬于母公司所有者權(quán)益83,107.95萬元。2021年1-3月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入17,221.84萬元,同比增長4.90%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2,382.83萬元,同比增長10.18%;實現(xiàn)扣除非經(jīng)營性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤2,171.19萬元,同比增長111.29%。
中科微至預(yù)計2021年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入約45,800萬元至48,700萬元,同比變動約50.95%至60.59%;預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤約4,400萬元至5,300萬元,同比變動約45.33%至75.06%;預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤4,000萬元至4,900萬元,同比變動約155.64%至213.07%。
報告期內(nèi),公司收入規(guī)模持續(xù)增加,應(yīng)收賬款的規(guī)模相應(yīng)增加。2017年末、2018年末、2019年末和2020年9月末,公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為12,819.61萬元、12,182.57萬元、31,182.12萬元和20,181.99萬元,占營業(yè)收入的比例分別為83.97%、37.54%、41.54%和33.48%,其中一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占期末余額的比例分別為96.98%、90.56%、99.06%和95.31%。中科微至表示,未來若主要欠款客戶的財務(wù)狀況惡化、出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)或者信用條件發(fā)生重大變化,公司將面臨壞賬風(fēng)險,從而對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定的不利影響。
2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末,公司存貨賬面價值分別為13,842.52萬元、37,735.26萬元、66,335.14萬元和126,060.77萬元,占總資產(chǎn)的比例分別為44.54%、59.22%、51.64%和60.05%,占比較高。
報告期內(nèi),公司營業(yè)收入主要來自于自動化分揀系統(tǒng)的銷售,2017年、2018年、2019年和2020年1-9月,公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.12%、42.65%、42.55%和34.12%。
截至2020年9月末,中科微至擁有研發(fā)人員182人,占員工人數(shù)27.33%;2020年前三季度計入到研發(fā)費用中的職工薪酬為1559.44萬元,由此計算中科微至的研發(fā)人員人均每月職工薪酬為9520元,而且這還是包含了由企業(yè)承擔(dān)的社保、住房公積金的人力成本,扣除后中科微至的研發(fā)人員實際月薪尚不足八千元。
中科微至的同行業(yè)可比公司欣巴科技在招股書中披露,2020年末研發(fā)人員人數(shù)為75人,但當(dāng)年研發(fā)費用中的職工薪酬金額達(dá)1335.16萬元,折算人均每月薪酬總額為1.48萬元,較中科微至高出了50%。
業(yè)績嚴(yán)重依賴中通快遞,遭上市委重點關(guān)注
自中科微至進(jìn)入公眾視線以來,業(yè)績依賴中通的情況一直是外界關(guān)注的焦點。
上交所二輪問詢中,重點關(guān)注關(guān)于研發(fā)、核心技術(shù)、中通、子公司等14個方面。其中,涉及中科微至大客戶中通和前參股子公司中微(杭州)智能制造科技有限公司的問詢與回復(fù)篇幅較大。
中科微至主要從事智能物流分揀系統(tǒng)的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造及銷售服務(wù)。追溯中科微至的成長史可以發(fā)現(xiàn),中通一直扮演著重要的角色。
2016年,中科微至前身中科微至智能制造江蘇有限公司(以下簡稱“微至有限”)成立,2017年,中科微至來自中通的銷售金額占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例為100%,2018年度、2019年度及2020年1~9月,該比例分別為98.18%、73.97%和54.94%。
成立不久的微至有限為何能夠贏得中通的信任并獲得大額采購訂單?上交所在二輪問詢中對中科微至拓展中通相關(guān)業(yè)務(wù)的具體途徑和方法等問題進(jìn)行了重點詢問。
對此,中科微至回應(yīng)稱,公司系通過實控人李功燕自主開拓獲得中通的試點合作計劃,并在試點合作成功后通過中通對產(chǎn)品及公司資質(zhì)的綜合考察而正式獲取中通的業(yè)務(wù)。
中科微至認(rèn)為,其與中通的業(yè)務(wù)系市場化途徑獲得,符合當(dāng)時的行業(yè)發(fā)展階段和特征,該等業(yè)務(wù)拓展過程具有商業(yè)合理性。而關(guān)于中通向剛成立不久的微至有限大額采購的原因,中科微至表示,其在中通場地的試點產(chǎn)品運行良好,2017年起對發(fā)行人設(shè)備采購量逐年增大是中通基于2016年上市后資金實力提升及自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要。
而關(guān)于針對中通銷售占比較高具體的應(yīng)對措施的問詢,中科微至方面回應(yīng)稱,在維護(hù)現(xiàn)有重點客戶的同時積極開拓新客戶;重視研發(fā)投入,豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
關(guān)于中通的追問不止于此。
據(jù)悉,為籌措杭州中微的出資資金,中科微至實控人李功燕曾于2019年2月陸續(xù)向中通實控人賴梅松親屬、朋友以及中通主要股東王吉雷等6人無息借款2250萬元。
關(guān)于此,上交所要求中科微至說明前述人員向李功燕提供無息借款的原因,是否存在擔(dān)?;虻盅旱?,以及是否符合商業(yè)邏輯,是否存在其他利益安排。
對此,中科微至回應(yīng)稱,上述人員愿意向李功燕提供無息借款系因其與中通首席運營官胡紅群的朋友關(guān)系及信任基礎(chǔ),以其閑置資金進(jìn)行私人朋友間的資金拆借,未約定利息及提供擔(dān)?;虻盅旱仍鲂糯胧┑陌才?,符合商業(yè)邏輯,具有合理性,不存在其他利益安排。
存在持續(xù)關(guān)聯(lián)采購,中科院微電子所8人在中科微至兼職
報告期內(nèi),公司持續(xù)向美邦環(huán)境、嘉年華、中科貫微、無錫聯(lián)順等關(guān)聯(lián)方采購原材料。其中,公司主要向美邦環(huán)境采購分揀小車、向嘉年華采購電滾筒、向中科貫微采購面陣相機(jī)等圖像識別設(shè)備、向無錫聯(lián)順采購鋼平臺、下料口等鈑金件。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大,公司對上述非標(biāo)準(zhǔn)化定制部件的需求持續(xù)增長,為保障產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性和交付及時性,公司與關(guān)聯(lián)供應(yīng)商美邦環(huán)境、嘉年華、中科貫微、無錫聯(lián)順在報告期內(nèi)持續(xù)合作。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-9月公司關(guān)聯(lián)采購金額分別為3,598.61萬元、10,371.27萬元、14,952.40萬元和14,590.96萬元,占原材料采購總額的比例分別為18.21%、25.10%、22.11%和15.50%。
為完善產(chǎn)業(yè)鏈布局,提高公司對關(guān)鍵部件的把控力,公司于2020年1月非同一控制下收購中科貫微100.00%股權(quán),中科貫微成為公司全資子公司。同時,公司自2019年起陸續(xù)實現(xiàn)分揀小車、下料口、電滾筒的規(guī)?;a(chǎn)。但是,基于公司自身戰(zhàn)略發(fā)展定位,以及公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)快速增長,自產(chǎn)零部件種類及數(shù)量有限等綜合因素,未來公司與美邦環(huán)境、嘉年華、無錫聯(lián)順仍將存在持續(xù)關(guān)聯(lián)采購。
截至本招股說明書簽署日,公司的主要股東中科微投直接持有公司13.69%的股權(quán),中科微投系中科院微電子所100%控股的投資持股平臺,中科院微電子所間接持有公司股權(quán)。報告期內(nèi),中科院微電子所與公司在人員、技術(shù)、業(yè)務(wù)拓展等方面存在關(guān)聯(lián)。
報告期內(nèi),中科院微電子所有8名人員在公司兼職工作,其中3名人員已陸續(xù)轉(zhuǎn)入公司全職工作。截至本招股說明書簽署日,中科院微電子所共有包括公司實際控制人、董事長李功燕在內(nèi)的5名人員在公司兼職工作,其人事關(guān)系保留在中科院微電子所,但均未在中科院微電子所擔(dān)任行政職務(wù),該等人員的兼職情況符合科研院所關(guān)于兼職的規(guī)定。其中,李功燕已向中科院微電子所申請辭職,其離職手續(xù)正在辦理中。根據(jù)屈彥伯、許紹云、宋建濤、黃曉剛等4名兼職人員出具的說明文件,若未來國家對科研人員對外兼職的政策法規(guī)發(fā)生變化,使得相關(guān)人員在公司處兼職事項需要進(jìn)行調(diào)整,其將轉(zhuǎn)入公司處任職,以確保對發(fā)行人的經(jīng)營不構(gòu)成影響。
上市委現(xiàn)場問詢問題
1、請發(fā)行人代表分析說明:(1)發(fā)行人2019年第四季度收入及占比遠(yuǎn)高于其他年份的原因及合理性,是否存在于申報期最后一個年度末采用激進(jìn)的銷售政策或會計核算方式,突擊確認(rèn)收入以改善業(yè)績表現(xiàn)的情形;(2)中通自2019年度改為在當(dāng)年雙十一分揀高峰期后進(jìn)行驗收、導(dǎo)致驗收周期延長的做法,是否為快遞物流行業(yè)內(nèi)普遍通行的一貫做法,為何該等較為謹(jǐn)慎的做法在2017和2018年度發(fā)行人的產(chǎn)品剛剛推向市場時并未采用。請保薦代表人說明上述事項的核查程序,包括但不限于說明就2019年第四季度確認(rèn)收入項目的發(fā)貨與驗收情況所作核查程序及結(jié)果,并發(fā)表明確意見。
2、請發(fā)行人代表說明:(1)在發(fā)行人向其他客戶供貨金額及占比不斷上升的背景下,中通對發(fā)行人保持較高比例的預(yù)付款和較高水平的項目毛利率且毛利率有明顯增長的做法,是否具有商業(yè)合理性;(2)發(fā)行人對中通是否構(gòu)成業(yè)務(wù)依賴,發(fā)行人與中通及其關(guān)聯(lián)方之間的交易是否對發(fā)行人的獨立性及未來的持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大影響;(3)發(fā)行人及其實際控制人受到中通的支持是否與發(fā)行人所在行業(yè)的普遍實踐相一致。請保薦代表人發(fā)表明確意見。
3、根據(jù)申報材料,中通及中通相關(guān)人員對發(fā)行人及其實際控制人提供資金和業(yè)務(wù)支持,請發(fā)行人代表說明是否存在發(fā)行人為中通相關(guān)人員代持股份的情況。請保薦代表人發(fā)表明確意見。
需進(jìn)一步落實事項
請發(fā)行人按照實質(zhì)重于形式原則,結(jié)合申報材料披露中通及中通相關(guān)人員對發(fā)行人及其實際控制人提供資金和業(yè)務(wù)支持等情況,說明中通是否構(gòu)成發(fā)行人實質(zhì)意義的關(guān)聯(lián)方。請保薦人、發(fā)行人律師和申報會計師進(jìn)一步發(fā)表明確核查意見。
關(guān)鍵詞: 中科 科創(chuàng) IPO 業(yè)績
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