原標(biāo)題：怪獸充電上市半年股價(jià)跌超70%，Q2凈利降73%，商家分成普遍超七成

自4月上市以來(lái)，“共享充電寶第一股”怪獸充電在美股資本市場(chǎng)已走過(guò)半年時(shí)間。不過(guò)，作為國(guó)內(nèi)共享充電的頭部玩家，怪獸充電的股價(jià)卻不盡如人意，呈現(xiàn)出了長(zhǎng)期低于發(fā)行價(jià)的頹勢(shì)。

盡管怪獸充電在9月底放出了股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃，但就目前來(lái)看，這一計(jì)劃并沒(méi)有能夠有效挽救其頹勢(shì)，公司股價(jià)仍在3美元左右徘徊。根據(jù)該計(jì)劃，怪獸充電可回購(gòu)總價(jià)值不超過(guò)5000萬(wàn)美元的上市公司美國(guó)托存股份(ADS)。

與此同時(shí)，怪獸充電的凈利也并沒(méi)有隨著其營(yíng)收的提升而上漲。盡管手握上海迪士尼與北京環(huán)球影城兩個(gè)大單，但其單一的盈利模式始終被業(yè)內(nèi)外所質(zhì)疑。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前共享充電寶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，各家也打起了“價(jià)格戰(zhàn)”（提高商家提成），市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)氣已不適于行業(yè)良性發(fā)展，尋找第二增長(zhǎng)曲線才是克服盈利模式單一問(wèn)題的“良方”。

Q2凈利下滑73%，股價(jià)較最高價(jià)跌超70%

根據(jù)怪獸充電此前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2021年第二季度，該公司收入為9.72億元，同比增長(zhǎng)52.9%；第一季度，這一增幅甚至高達(dá)162.5%。單從數(shù)字看，怪獸充電的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了較高增長(zhǎng)。

然而，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，這主要是因?yàn)榈谝患径裙蚕沓潆娦袠I(yè)受疫情影響幾乎處于停擺狀態(tài)，導(dǎo)致基數(shù)過(guò)低，而第二季度共享充電行業(yè)受疫情影響依然嚴(yán)重。

在財(cái)報(bào)中，怪獸充電展望了2021年第三季度的營(yíng)收狀況，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生9-9.3億元的收入。這環(huán)比第二季度的營(yíng)收呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。

與此同時(shí)，怪獸充電的盈利能力亦呈現(xiàn)出明顯的頹勢(shì)。2021年第二季度，怪獸充電凈利潤(rùn)為820萬(wàn)元，同比下滑73%。

而盈利頹勢(shì)并不是一時(shí)間所表現(xiàn)出來(lái)的，早在2020年，怪獸充電的利潤(rùn)就出現(xiàn)了大幅下滑。招股書(shū)顯示，該公司2020年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.32億元，同比下降43%；凈利潤(rùn)為7542.7萬(wàn)元，同比下降55%。

怪獸充電招股書(shū)顯示，截至2020年12月31日，公司服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)已覆蓋全國(guó)1500多座城市，擁有超過(guò)66.4萬(wàn)個(gè)POI點(diǎn)位，累計(jì)注冊(cè)用戶約為2.194億。根據(jù)二季度財(cái)報(bào)，截至2021年6月30日，怪獸充電可用移動(dòng)電源為600萬(wàn)，累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)到2.551億，擁有77.1萬(wàn)個(gè)POI點(diǎn)位。

用戶持續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)不增反降，這是什么原因造成的呢？記者注意到，2020年，怪獸充電的成本、銷售與市場(chǎng)成本均在大幅提升。2021年第二季度，怪獸充電收入成本為9580萬(wàn)元增加到1.39億元，同比增幅為44.8%；銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為7.71億元，同比增幅為64.6%。

伴隨著盈利能力的下降，怪獸充電的股價(jià)出現(xiàn)了長(zhǎng)期低于發(fā)行價(jià)的頹勢(shì)。

4月1日，怪獸充電在納斯達(dá)克掛牌上市，發(fā)行價(jià)為8.5美元/ADS，總發(fā)行規(guī)模為1.5億美元。上市當(dāng)天怪獸充電開(kāi)盤價(jià)報(bào)10美元，較發(fā)行價(jià)8.5美元漲17.64%，市值最高達(dá)到27億美元。頂著“共享充電寶第一股”光環(huán)上市的怪獸充電一時(shí)間風(fēng)頭無(wú)兩。

然而隨后半年，怪獸充電的股價(jià)呈現(xiàn)出震蕩下滑趨勢(shì)。截至發(fā)稿，該公司股價(jià)已較上市首日開(kāi)盤價(jià)跌超70%。

對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，共享充電寶本來(lái)就沒(méi)有一個(gè)完整的盈利邏輯，也沒(méi)有形成一個(gè)更穩(wěn)定的商業(yè)增值循環(huán)，“這也就意味著看不到是怎么賺錢的，那么投資者就不會(huì)認(rèn)為共享充電寶會(huì)有很好的發(fā)展?！?/p>

移動(dòng)設(shè)備充電業(yè)務(wù)占營(yíng)收比重超95%，投訴量超9300條

目前怪獸充電的營(yíng)收主要來(lái)源于移動(dòng)設(shè)備充電業(yè)務(wù)、移動(dòng)電源銷售與其他業(yè)務(wù)，而值得注意的是，就二季度而言，移動(dòng)設(shè)備充電業(yè)務(wù)占營(yíng)收的比重為95.81%。由此可見(jiàn)，怪獸充電的業(yè)務(wù)變現(xiàn)模式依舊單一。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前來(lái)看，共享充電寶企業(yè)并未找到新的盈利模式，而漲價(jià)問(wèn)題卻成了行業(yè)廣受詬病的槽點(diǎn)。

據(jù)記者了解，從2019年下半年，共享充電寶行業(yè)曾掀起多番“漲價(jià)潮”，租金從起初的1元/小時(shí)，漲至2元/小時(shí)，目前已普遍漲至3元/小時(shí)，景區(qū)、電影院、酒吧等特殊場(chǎng)景甚至超過(guò)10元/小時(shí)。有關(guān)“共享充電寶漲價(jià)”的話題多次登上熱搜。

而這亦引起了市場(chǎng)監(jiān)管總局的重視，今年6月，市場(chǎng)監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局會(huì)同反壟斷局、網(wǎng)監(jiān)司召開(kāi)行政指導(dǎo)會(huì)，要求哈啰、青桔、美團(tuán)、怪獸、小電、來(lái)電、街電、搜電等8個(gè)共享消費(fèi)品牌經(jīng)營(yíng)企業(yè)限期整改，明確定價(jià)規(guī)則，嚴(yán)格執(zhí)行明碼標(biāo)價(jià)，規(guī)范市場(chǎng)價(jià)格行為和競(jìng)爭(zhēng)行為。

隨著共享充電寶的漲價(jià)，有關(guān)共享充電企業(yè)亂收費(fèi)的投訴越來(lái)越多。截至目前，怪獸充電在黑貓投訴平臺(tái)的投訴量已達(dá)到9300余條。

沈萌表示，對(duì)于共享充電寶來(lái)說(shuō)，漲價(jià)并不意味著賺錢，漲價(jià)只能助其縮小虧損空間，彌補(bǔ)自身利潤(rùn)缺口，“想賺錢就要繼續(xù)漲價(jià)，繼續(xù)漲價(jià)就會(huì)抑制消費(fèi)者使用共享充電寶的需求，這樣一來(lái)也就不利于企業(yè)形成一個(gè)更好的成長(zhǎng)空間。”

根據(jù)藍(lán)鯨TMT獨(dú)家報(bào)道，在怪獸充電在去年拿下迪士尼的合作之后，其又在競(jìng)標(biāo)北京環(huán)球影城首家共享充電寶合作伙伴的過(guò)程中中標(biāo)。

然而共享充電寶企業(yè)內(nèi)部人士于鑫（化名）對(duì)記者分析稱，目前怪獸充電在北京環(huán)球影城的共享充電寶價(jià)格為5元/小時(shí)，這一價(jià)位介于‘賠本賺吆喝’與‘不賺錢賺吆喝’之間。

于鑫同記者算了一筆賬：“700萬(wàn)元的入場(chǎng)費(fèi)加上40%的分成，怪獸充電或每年向北京環(huán)球影城支付1300-1400萬(wàn)元的費(fèi)用，客單價(jià)大概10元左右，那么就需要130萬(wàn)/年的使用量，平均到每天就是一天三四千的量級(jí)，這大概就需要鋪設(shè)1000個(gè)充電寶，單位大概要四五十個(gè)?；蚝茈y在短時(shí)間內(nèi)回本?！倍@也就勢(shì)必會(huì)對(duì)怪獸充電的利潤(rùn)造成影響。

怪獸充電行業(yè)綜合市占率下滑，分成“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈

實(shí)際上，受到疫情影響，目前，共享充電寶行業(yè)格局已經(jīng)發(fā)生了較大的變化。

2021年上半年，怪獸充電登陸納斯達(dá)克掛牌上市，小電科技向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，街電和搜電合并為“竹芒科技”，美團(tuán)則收縮直營(yíng)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)為代理模式向三四線城市下沉滲透。

沙利文和頭豹研究院聯(lián)合發(fā)布《2021年上半年中國(guó)共享充電寶行業(yè)市場(chǎng)格局洞察報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）分析稱，共享充電寶行業(yè)已歷經(jīng)“三電一獸”和“四電一團(tuán)一獸”格局，正逐漸向“小竹獸”格局轉(zhuǎn)變。

2020年怪獸充電火速進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張，市場(chǎng)集中度（綜合市占率）穩(wěn)居高位。然而，隨著2021年共享充電寶行業(yè)的一系列變革，在市場(chǎng)設(shè)備占比與交易訂單量占比方面，怪獸充電的排名已經(jīng)有所下滑。

報(bào)告顯示，目前，國(guó)內(nèi)共享充電寶行業(yè)集中在怪獸充電、小電科技與竹芒科技，2021年上半年怪獸充電的綜合市占率已經(jīng)較2020年有所壓縮。

于鑫稱，目前共享充電寶企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力非常大，主要表現(xiàn)為商家的分成越來(lái)越高，“有時(shí)商家都不會(huì)通知共享充電寶企業(yè)，直接就會(huì)把柜機(jī)撤走了，轉(zhuǎn)而讓給予其分成更高的品牌入駐。所以共享充電寶企業(yè)有時(shí)也會(huì)主動(dòng)給商家提高分成比例，防止商家被別家企業(yè)搶走。”

據(jù)悉，目前共享充電寶企業(yè)與商家的合作模式分為入場(chǎng)費(fèi)、入場(chǎng)費(fèi)+提成、提成三種模式?！耙粌赡昵吧碳姨岢纱蟾旁?0%-70%，而現(xiàn)在普遍在70%-90%，這種分成‘價(jià)格戰(zhàn)’愈演愈烈?！庇邛瓮嘎叮捎谏碳姨岢芍饾u提升，實(shí)際上共享充電寶企業(yè)每個(gè)點(diǎn)位的收入和此前相差無(wú)兩。

天風(fēng)證券表示，規(guī)模優(yōu)勢(shì)到品牌效應(yīng)的傳導(dǎo)邏輯在于：規(guī)模效應(yīng)正循環(huán)-用戶隨借隨還，POI收入提高-打造品牌效應(yīng)。2020年怪獸充電市場(chǎng)份額34.4%，規(guī)模效應(yīng)尚未體現(xiàn)，無(wú)顯著品牌效應(yīng)。

天風(fēng)證券分析稱，短期來(lái)看，共享充電寶行業(yè)技術(shù)壁壘較低，商業(yè)模式相似度極高，目前沒(méi)有玩家具備足以跑贏賽道的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；長(zhǎng)期來(lái)看，規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要體現(xiàn)在滿足用戶隨借隨還需求上，POI滲透率將極大影響異地歸還充電寶的消費(fèi)體驗(yàn)。

對(duì)于已經(jīng)上市的怪獸充電來(lái)說(shuō)，沈萌認(rèn)為，“上市的企業(yè)并不是因?yàn)槠髽I(yè)有很好的成長(zhǎng)性、能夠得到資本市場(chǎng)的回應(yīng)才去上市，而是因?yàn)橥顿Y者的壓力，從目前來(lái)看，其并沒(méi)有達(dá)到太好的結(jié)果?！?/p>

關(guān)鍵詞： 怪獸 分成 普遍 商家