8家險(xiǎn)企股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓，為何險(xiǎn)企股權(quán)不再被追捧？
2018-04-10 15:34:37
蒙牛“狼性回歸” 圣牧陷虧損泥潭
2018-04-10 15:34:37 來源: 中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊
幾家歡喜幾家愁。
各大企業(yè)相繼公布的2017年財(cái)報(bào)顯示，乳業(yè)上市公司業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重：上游慘淡經(jīng)營(yíng)，下游穩(wěn)健增長(zhǎng)。其中蒙牛、光明、澳優(yōu)等表現(xiàn)良好，貝因美、現(xiàn)代牧業(yè)、西部牧業(yè)、中國(guó)圣牧則陷虧損泥潭，輝山乳業(yè)更是轟然倒塌，已于3月27日進(jìn)入除牌程序第一階段。
如此冰火兩重天的業(yè)績(jī)背后頗為耐人尋味，在全球全產(chǎn)業(yè)鏈以及消費(fèi)升級(jí)帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的背景下，先布局者已經(jīng)開始嘗到了甜頭。
大者恒大，蒙牛狼性回歸
3月27日，光明乳業(yè)(600597.SH)公布2017年年報(bào)，該公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入216.72億元，同比上升7.25%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.18億元，同比上升21.15%。
值得關(guān)注的是，光明控股海外子公司業(yè)績(jī)亮眼：2017年，新萊特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.96億元，同比增長(zhǎng)47.55%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.86億元，同比增長(zhǎng)57.83%。
對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因，光明乳業(yè)方面接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪表示，目前國(guó)內(nèi)乳業(yè)逐步進(jìn)入以品牌競(jìng)爭(zhēng)為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈整合階段，2017年通過夯實(shí)基礎(chǔ)，深化改革，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
3月27日深夜，蒙牛(02319.HK)在香港聯(lián)交所發(fā)布2017年度業(yè)績(jī)公告。公告顯示，蒙牛全年實(shí)現(xiàn)收入601.56億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.9%，凈利潤(rùn)達(dá)20.48億元。
外界認(rèn)為，這是自2016年9月，來自外資企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人盧敏放“走馬上任”以來，交出的最亮眼的成績(jī)單。
蒙牛和伊利曾經(jīng)并肩邁入世界乳業(yè)500億元大關(guān)。2015年，蒙牛營(yíng)收跌破500億元，臨危之際，盧敏放成為蒙牛第四任CEO。上任后，盧敏放先是對(duì)基層市場(chǎng)進(jìn)行摸底，隨后對(duì)蒙牛組織架構(gòu)果斷改革，并在2016年財(cái)報(bào)上對(duì)雅士利、現(xiàn)代牧業(yè)的歷史包袱進(jìn)行計(jì)提、處理。
“蒙牛之所以能在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道，并形成奮起直追之勢(shì)，主要在于盧敏放做出的一系列改革舉措，激發(fā)了蒙牛上下員工的斗志，所以外界都說‘狼性回歸蒙牛了’。”中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者說。
目前，乳業(yè)老大伊利的財(cái)報(bào)尚未公布，但是根據(jù)其三季報(bào)顯示，期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為521.3億元，較上年同期上漲13.51%。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為49.37億元，較上年同期上漲12.47%。
中金公司預(yù)計(jì)，伊利股份全年液態(tài)奶和奶粉收入增速將分別達(dá)到11.5%、17.0%。多家券商表示，伊利盈利能力將持續(xù)向上提升。從業(yè)績(jī)情況來看，伊利因虧損導(dǎo)致財(cái)報(bào)延誤的可能性并不大。
貝因美尚未發(fā)布年報(bào)，不過在其發(fā)布的2017年度業(yè)績(jī)快報(bào)中提到，因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、投入費(fèi)用門檻提高等原因，2017年利潤(rùn)總額為-9.51億元。
“顯然，隨著乳業(yè)整體環(huán)境及政策出現(xiàn)變化，2018年會(huì)出現(xiàn)迅速分化，2017年的財(cái)報(bào)就已經(jīng)顯出端倪，呈現(xiàn)‘大者恒大’的格局。”朱丹蓬告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者。
弱者更弱，上游企業(yè)經(jīng)營(yíng)慘淡
顯然，大乳企的議價(jià)能力持續(xù)增強(qiáng)，但上游企業(yè)卻經(jīng)營(yíng)慘淡。
以蒙牛為例，雖然年報(bào)成績(jī)單靚麗，但還有一個(gè)不能忽略的事實(shí)——聯(lián)營(yíng)公司、中國(guó)最大的乳牛畜牧公司及最大的原奶供應(yīng)商現(xiàn)代牧業(yè)，在2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額47.84億元，同比減少1.6%;公司持有人應(yīng)占虧損及全面開支總額約為9.75億元。
此外，號(hào)稱“中國(guó)最大有機(jī)乳品公司”的中國(guó)圣牧發(fā)布盈利警告，預(yù)期2017年虧損約10億元。照此計(jì)算，中國(guó)圣牧2017年凈利將同比下降247%。這是其創(chuàng)立8年來的首次虧損。
對(duì)于業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，中國(guó)圣牧認(rèn)為有三方面原因：一是計(jì)提應(yīng)收賬款減值撥備約6.5億元;二是由于集團(tuán)為應(yīng)對(duì)原料奶市場(chǎng)需求疲軟而控制奶牛數(shù)量，原料奶價(jià)格普遍下降，截至2017年12月31日，集團(tuán)生物資產(chǎn)公平值減銷售費(fèi)用的變動(dòng)錄得重大虧損約6億元;三是2017年度，面對(duì)乳制品激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，集團(tuán)調(diào)整市場(chǎng)策略，自有品牌液態(tài)奶產(chǎn)品的銷量和售價(jià)相對(duì)于上年均降幅較大，同時(shí)，原料奶的平均價(jià)格相對(duì)上年降幅亦較大。
上游乳制品產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)不佳，乳業(yè)分析師宋亮接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪分析認(rèn)為，共有三方面原因促成：其一，國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格整體不高，而大型牧場(chǎng)是高成本、高投入的模式;其二，近兩年一些大型牧場(chǎng)存在一定程度的產(chǎn)能過剩，奶牛繁殖是自然規(guī)律，并不能人為控制;其三，這些上游企業(yè)在向下游業(yè)務(wù)延伸時(shí)，進(jìn)展并不順利。
早布局者華麗轉(zhuǎn)型
由此可見，2018年，乳業(yè)上游企業(yè)業(yè)績(jī)下滑、背負(fù)包袱甚至資金鏈斷裂的現(xiàn)象出現(xiàn)的概率依舊不小。
不過，也有企業(yè)從上游延伸到銷售端，并帶動(dòng)了相關(guān)乳企業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
澳優(yōu)乳業(yè)公布的2017年全年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，公司銷售額較2016年同比增長(zhǎng)43.3%，至39.27億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.9%，至3.08億元。
年報(bào)顯示，除了澳優(yōu)自有品牌羊奶粉佳貝艾特在全球范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)外，澳優(yōu)在上下游供應(yīng)鏈的全球布局也是澳優(yōu)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要原因。除了在全球已有10間工廠，完成了全球黃金奶源地的供應(yīng)鏈布局，澳優(yōu)也在進(jìn)一步擴(kuò)大銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并逐漸完善公司的全球市場(chǎng)布局。
健合(H&H)國(guó)際控股有限公司(下稱“健合集團(tuán)”)2017年年報(bào)則顯示，2017年該公司銷售收入達(dá)到80.95億元，比上年增長(zhǎng)24.4%;經(jīng)調(diào)整可比純利12.08億元，同比增長(zhǎng)36.7%。
健合集團(tuán)在年報(bào)中指出，集團(tuán)更名后維持持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)一步確立了集團(tuán)作為全方位的高端營(yíng)養(yǎng)品及保健品供應(yīng)商的地位，而這種整合也使得健合集團(tuán)四大主要品牌矩陣形成，并在新的國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)獲得認(rèn)可，已成功幫助集團(tuán)確立全球業(yè)務(wù)格局。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)歷了幾年的進(jìn)口牛奶和食品安全問題沖擊造成的行業(yè)不景氣之后，中國(guó)乳業(yè)行業(yè)開始回暖，在全球化的新格局下，早布局者已經(jīng)嘗到甜頭，后來者能否彎道超車，尚待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
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