看起來，歐央行和美聯(lián)儲一樣，堅持“通脹暫時論”。不過，在當下日復一日走高的物價面前，美聯(lián)儲似乎已經(jīng)動搖了，縮減購債的信號很明確，如無意外就是年底前。但歐央行還沒松口，在經(jīng)濟復蘇和通脹問題之間，要做到平衡，對于任何一位貨幣政策舵手而言，都需要斟酌再斟酌。

雖然外界殷殷期待，但歐央行仍然堅持己見。當?shù)貢r間10月16日，歐洲央行行長拉加德在國際貨幣基金組織的年會上發(fā)表題為“疫情后的全球化”的講話，稱眼下尚未擺脫新冠疫情的影響，歐洲央行將繼續(xù)實施支持歐元區(qū)經(jīng)濟的貨幣政策。

焦點在于通脹。對于全球市場普遍面臨的通脹挑戰(zhàn)，拉加德稱，當前通脹上升局面不可能持久，很大程度上是暫時的。同時，她表示，歐央行正“非常密切地關注”勞資磋商及其他可能推動價格更持久上漲的潛在第二輪效應。

當前，歐洲通脹壓力不小。根據(jù)歐盟統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)，歐元區(qū)9月的通脹率飆升至3.4%，達到13年來最高。這已經(jīng)大幅超過2%，即歐央行所設定的“對稱通脹目標”。事實上，自6月以來，歐元區(qū)的通脹率每個月都在持續(xù)上升，這一數(shù)字在7月和8月分別達到2.2%和3%，同樣明顯超過2%的目標。

具體到各國，德國和西班牙9月的通脹率尤其高，分別為4.1%和4%;法國和意大利略低，分別為2.7%和3%。

不過，正如拉加德的最新表態(tài)，對于漲幅如此迅速的物價水平，歐央行一直較為淡定。拉加德始終強調(diào)，近期推動歐元區(qū)通脹上升的很多因素都是暫時的，明年將會逐步消退。

不僅如此，拉加德還表示，歐央行應該警惕在通脹可能只是“暫時性”飆升的情況下過快撤回刺激措施。不應急于收緊貨幣政策，因為這可能會危及歐元區(qū)的經(jīng)濟復蘇，并使就業(yè)受到影響。

歐央行多位官員都與拉加德態(tài)度一致，比如歐央行首席經(jīng)濟學家連恩就曾表示，歐元區(qū)當前的通脹并不是貨幣政策行動的觸發(fā)因素，因服務價格和薪資增長依然疲軟。雇主一次性上調(diào)薪資并不代表通脹將持續(xù)，預計2023年的平均通脹率為1.5%，遠低于歐央行2%的目標。

“通脹飆升從性質(zhì)上看是暫時性的。通脹的第二輪效應有不確定性。我們?nèi)蕴幱诮?jīng)濟復蘇過程中，經(jīng)濟正在朝著正確的方向前進，需要保持耐心。我們還沒有達到我們的通脹目標，我們在采取刺激政策方面非常靈活。”歐央行管委、比利時央行行長Pierre Wunsch指出。

的確，從數(shù)據(jù)來看，能源問題是歐洲此輪物價飆升的主因。歐盟統(tǒng)計局發(fā)布的具體數(shù)據(jù)顯示，9月，歐元區(qū)能源價格同比大漲了17.4%，而工業(yè)價格增長了2.1%，8月為2.6%;食品和煙酒增長了2.1%，8月為2%;服務業(yè)增長了1.7%，8月為1.1%。

雖然除去能源之外，物價壓力似乎還在可承受范圍內(nèi)，但這并不意味著歐央行就可以放任。以德國為例，8月，德國進口價格同比上漲16.5%，創(chuàng)下1981年石油危機(17.4%)以來最大漲幅。其中，部分進口商品價格暴漲。天然氣價格同比上漲178%，電力價格上漲136%，煤炭上漲118%，鐵礦石上漲97%，谷物價格上漲1/4，德國經(jīng)濟學界警示這種進口壓力推高價格的現(xiàn)象，恐產(chǎn)生“輸入性通脹”危險。

為安撫民心，在月初發(fā)布的文章中，德國經(jīng)濟部也進一步強調(diào)，近期物價上漲主要是暫時性的。經(jīng)濟部表示，去年削減增值稅和新的碳定價措施是推升通脹的部分原因。

根據(jù)歐央行的預計，歐元區(qū)市場通脹率將在今年晚些時候觸頂，然后在2022年放緩，預計中期內(nèi)物價漲幅將低于目標水平。

在對外經(jīng)濟貿(mào)易大學國際經(jīng)濟研究院院長桑百川看來，在疫情的沖擊下，在如今供應鏈重構的過程中，歐洲經(jīng)濟的低迷狀態(tài)沒有根本改變。雖然今年出現(xiàn)了恢復性增長，但遠沒有達到疫情之前的水平，整體失業(yè)率仍然比較高，投資意愿也不強烈，再加上英國“脫歐”之后也對經(jīng)濟造成了一定沖擊。

“因此，如果現(xiàn)在在經(jīng)濟增長乏力的情況下就認定通脹率較高，從而實行緊縮政策，對經(jīng)濟增長是有影響的?，F(xiàn)在歐洲央行也處于兩難選擇中，在貨幣政策上空間有限，可能還需要再觀望經(jīng)濟后續(xù)的走勢。”桑百川指出。

但從當前的情況看起來，即便大部分都源于能源，通脹壓力也不是短期內(nèi)就能緩解的。歐央行執(zhí)委伊莎貝爾·施納貝爾警告稱，“通脹壓力更加持久?，F(xiàn)在斷言當前的價格動態(tài)將在明年完全消退還為時過早。有幾個不確定性來源可能會導致更持久的通脹壓力”。其中，她列出了通脹預期以及工資和價格設定方面的變化。

歐央行還在猶豫，美聯(lián)儲的信號已經(jīng)很明確。13日公布的9月貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲可能將從11月中旬或12月中旬開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，并于明年年中結束資產(chǎn)購買計劃。

對此，歐央行前行長特里謝強調(diào)，不能把歐洲和美國出現(xiàn)的通脹混為一談。特里謝解釋稱，美國核心通脹率約是歐盟兩倍，且有更大規(guī)模的財政擴張計劃，這是要對美國通脹更加警惕的理由。

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