資本金不足的問題是政府與社會資本合作(以下簡稱“PPP”)項目待解決的難題之一，許多項目因為地方政府方的資本金難以到位而停滯不前。

近日，財政部金融司司長王毅公開表示，PPP項目本質(zhì)上是一個投資項目，必須要遵循投資項目最基本的規(guī)則。正所謂做生意是要有本錢的，投資項目要求資本金自有，需要有合理的融資結(jié)構(gòu)。

通常來說，鐵路、公路、城市軌道交通項目的最低資本金比例為20%，PPP項目方通過各種渠道籌集充足的資本金。記者注意到，在總投資超過200億元的呼和浩特地鐵2號線項目中，呼和浩特市政府方籌集了40.33億元作為資本金，其中包括財政資金、債券資金等。

●中央財政將支持部分PPP項目

經(jīng)歷了一年多的規(guī)范調(diào)整，PPP依然面臨著資本金不足、融資難等問題。

財政部在2017年底下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》對項目資本金明確要求，未按時足額繳納項目資本金、以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金或由第三方代持社會資本方股份的屬于不符合規(guī)范運作要求。

《中國金融監(jiān)管報告(2018)》指出，針對重大PPP項目建立多級政府資本金共擔(dān)機制，緩解政府資本金投入不足問題。當(dāng)前以市或縣一級政府為單位參與和監(jiān)管各自的PPP項目的投資、實施和運營等過程，存在PPP管理區(qū)域分割現(xiàn)象。然而，一些重大PPP項目不僅關(guān)系單個市縣，而且關(guān)系到一個省，甚至是一個跨省區(qū)域。這樣的重大PPP項目通常需要很大的資本金，往往給單個市縣政府造成較大財政壓力。

這一問題也引起了政府部門的關(guān)注。近日，王毅公開指出，PPP項目本質(zhì)上是一個投資項目，必須要遵循投資項目最基本的規(guī)則。做生意是要有本錢的，投資項目要求資本金自有，需要有合理的融資結(jié)構(gòu)。

近期，財政部PPP中心主任焦小平也公開表示，將在環(huán)境領(lǐng)域選一批PPP示范項目，中央財政通過專項資金支持地方關(guān)于PPP項目資本金注冊不足的問題，這個文件很快會出臺。

●多渠道籌措資本金

一般來說，單個地鐵PPP項目投資總額規(guī)模大，動輒上百億元，按照最低資本金比例20%的要求，政府方與社會資本方需要至少幾十億元的自有資金。因此，不少PPP項目通過多種渠道籌措資本金。

呼和浩特地鐵2號線一期工程PPP部分總投資額共計164.6億元，資本金接近總投資額50%，為82.3億元。

政府方通過專項債券、債券配套引導(dǎo)資金以及財政資金共出資40.33億元作為資本金。2號線一期工程還獲得了中國PPP基金股權(quán)投資，占據(jù)15%的股份，在資本金中共投入12.3億元。并且，該項目還獲得了財政部600萬元以獎代補的專項資金。

大岳咨詢董事總經(jīng)理張笑戩告訴記者，呼和浩特地鐵2號線選用PPP模式，對比傳統(tǒng)模式，減少了政府支出壓力，總共為政府節(jié)省幾十億元的資金投入，政府有資金去杠桿化或者投資其他項目。

記者注意到，資本金50%的比例遠高于城市軌道交通項目20%的最低比例要求。對此，呼和浩特市城市軌道交通建設(shè)管理有限責(zé)任公司黨委書記、董事長劉占英在接受記者采訪時表示，2號線項目資本金比例高于行業(yè)標準，一方面是政策要求，另一方面也是希望通過提高資本金比例，吸引更多社會資本參與。“增加資本金對地方政府的財政也會有一定的壓力，但是我們也想借此向社會資本表明，對于軌道交通項目，政府的態(tài)度是積極支持，我們通過各種渠道籌集資本金，希望能帶動社會資本積極參與。”

此外，鄭州地鐵3號線PPP項目，資本金由社會資本足額繳納——來自中建股份以及深圳地鐵等社會資本方繳納的24億元項目資本金，全是自有資金。

大岳咨詢總經(jīng)理金永祥在接受記者采訪時表示，PPP的政策環(huán)境在逐步變好，但是由于過去一年社會資本在規(guī)范過程中受影響比較大，回暖速度相對較慢。地方政府由于投資壓力較大，推動PPP的意向相比上半年明顯加強。未來，政策還要適當(dāng)考慮市場的承受能力，比如項目資本金比例的要求等。

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