中華網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察》欄目出品

12月1日，蘇州偉創(chuàng)電氣科技股份有限公司（以下稱為“偉創(chuàng)電氣”）首發(fā)科創(chuàng)板過會，國泰君安證券為主承銷商。本次擬發(fā)行不超過4500萬股，募集資金3.6309億元用于蘇州二期變頻器及伺服系統(tǒng)自動化生產(chǎn)基地建設(shè)項目、蘇州技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目和補(bǔ)充流動資金。其中1億元用于補(bǔ)充流動資金，占募集資金總額的27.5%。

公司自設(shè)立以來一直專注于電氣傳動和工業(yè)控制領(lǐng)域，公司的主營業(yè)務(wù)為變頻器、伺服系統(tǒng)與運(yùn)動控制器等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。截至本招股說明書簽署之日，發(fā)行人及子公司已獲授權(quán)專利共計100項，其中發(fā)明專利16項。

據(jù)招股書披露，從2017年-2019年及2020年1-6月，公司營業(yè)收入分別為3.2285億元、3.569億元、4.462億元及2.621億元；凈利潤分別為3160.8萬元、3528.08萬元、5755.38萬元及5061.73萬元。公司2020年半年的營業(yè)收入比2018年整年營業(yè)收入少9000萬元，但是凈利潤確多1500萬元。

實際控制人不當(dāng)控制或損害其他股東利益

胡智勇持有公司控股股東深圳偉創(chuàng)49.5320%的股份，通過深圳偉創(chuàng)間接持有公司45.8630%的股份，通過金致誠間接持有公司0.5019%股份，通過金昊誠間接持有公司0.5393%股份，合計間接持有公司的股份比例為46.9042%，為公司的實際控制人，且擔(dān)任公司的董事長兼總經(jīng)理。若實際控制人及其關(guān)聯(lián)人，通過行使股東大會投票權(quán)或者對公司的董事會和經(jīng)營層施加影響，改變既定的經(jīng)營方針、投資方向、股利分配政策等，可能會損害其他股東的利益。

公司擁有1家分公司，為深圳分公司；擁有2家全資子公司，分別為誠薈創(chuàng)及偉創(chuàng)印度。

公司營收規(guī)模較小，行業(yè)中較低水平

受限于公司營業(yè)收入的規(guī)模，公司技術(shù)研發(fā)投入金額較低，與行業(yè)龍頭企業(yè)研發(fā)投入規(guī)模存在較大差距，例如瑞士 Asea Brown Boveri 集團(tuán)公司（ABB），2019 年度研發(fā)投入為 11.98 億美元，公司同年度研發(fā)投入為 4295.47 萬元，仍有較大差距。發(fā)行人的產(chǎn)品和國外品牌優(yōu)秀產(chǎn)品相比，在長期使用和嚴(yán)苛環(huán)境下，產(chǎn)品的可靠性和穩(wěn)定性仍有差距。

據(jù)招股書披露，從2017年-2019年及2020年1-6月，公司核心技術(shù)產(chǎn)品營業(yè)收入占營業(yè)總收入的平均值在90%以上。

核心電子元器件進(jìn)口不足直接影響公司生產(chǎn)經(jīng)營

受當(dāng)前國內(nèi)電子元器件研發(fā)和制造水平制約，公司原材料中的部分高端電子元器件，如IC（集成電路）芯片、部分型號產(chǎn)品配置的IGBT模塊等重要原材料目前需要使用進(jìn)口產(chǎn)品，系公司生產(chǎn)工業(yè)自動化產(chǎn)品所需重要零部件。2019年度，集成電路芯片采購額占年原材料采購總額比重為7.85%，包含IGBT在內(nèi)的模塊類采購額占比為21.49%，目前公司生產(chǎn)所需IGBT產(chǎn)品基本可以實現(xiàn)國產(chǎn)自主替代，但集成電路芯片產(chǎn)品尚無具備競爭力及性價比良好的國產(chǎn)替代方案，所進(jìn)口的芯片基本來自于美國、德國和日本的芯片企業(yè)。工控自動化產(chǎn)品使用的芯片通常制程工藝在14納米以上，在全球市場的需求量較大，若國際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生重大不利變化或外資廠商減產(chǎn)，公司將面臨核心電子元器件貨源供應(yīng)不足或者采購價格大幅波動的風(fēng)險，可能對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

原材料價格大幅上漲，公司盈利能力將減弱

公司變頻器、伺服系統(tǒng)及運(yùn)動控制器生產(chǎn)所需的主要原材料為IGBT、集成電路、電容類、低壓電器、磁性器件、PCB等，報告期內(nèi)，公司直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重分別為91.88%、91.04%、85.69%和85.68%。若原材料價格出現(xiàn)較大幅度上漲，原材料采購將占用更多的流動資金，并將增加公司的生產(chǎn)成本。若公司不能有效的將原材料價格上漲壓力轉(zhuǎn)移到下游客戶，公司的經(jīng)營業(yè)績會面臨下降風(fēng)險。假設(shè)直接材料成本提升1%，在其他條件不變的情況下，公司的營業(yè)利潤將分別減少174.49萬元、196.41萬元、232.51萬元和133.53萬元，降幅對應(yīng)為5.10%，4.68%、3.71%和2.35%；假設(shè)直接材料成本提升5%，則營業(yè)利潤將分別減少872.47萬元，982.07萬元、1162.57萬元和667.642萬元，降幅對應(yīng)為25.48%，23.38%、18.55%和11.76%。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入毛利率分別為41.11%、39.60%、39.42%和40.84%。如果直接材料成本上升，而公司銷售價格不能同步提高，公司產(chǎn)品的毛利率將會下滑，假設(shè)直接材料總體價格提升1%，在其他條件不變的情況下，報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率將分別下降0.55個百分點，0.56個百分點、0.53個百分點和0.52個百分點；若直接材料總體價格提升5%，則公司主營業(yè)務(wù)毛利率將相應(yīng)下降2.73個百分點，2.79個百分點、2.67個百分點和2.60個百分點。直接材料價格上漲將會給公司盈利能力帶來顯著不利影響。

關(guān)鍵詞： 偉創(chuàng)電氣 IPO 凈