中華網財經訊，12月8日晚間，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，同意上海之江生物科技股份有限公司（以下簡稱“之江生物”）科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。招股書（注冊稿）顯示，本次擬公開發(fā)行股票不超過4,867.6088萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，海通證券為主承銷商。

資料顯示，之江藥業(yè)是國內技術先進、產品齊全的分子診斷領軍企業(yè)，專注于分子診斷試劑及儀器設備的研發(fā)、生產和銷售。公司秉承“質量第一，服務第一”的理念，在公共衛(wèi)生安全和臨床診斷領域為客戶提供優(yōu)質的產品及一站式技術服務，致力于為健康醫(yī)療事業(yè)做出貢獻。

公司擁有納米磁珠制備技術、鎖核酸和小溝結合物共修飾核酸片段技術、全自動核酸提取技術、多重實時熒光定量PCR技術、高通量測序樣本前處理技術等一系列核心技術，自主開發(fā)了核酸提取試劑、核酸檢測試劑、多系列核酸提取設備等產品，著力發(fā)展HPV類、呼吸道類等領域的優(yōu)勢產品，未來進一步向高通量測序、全自動分子診斷流水線、分子POCT等領域拓展。

公司的主要產品為分子診斷試劑及儀器設備，是國內感染性疾病分子診斷產品最為齊全的企業(yè)之一，已開發(fā)400余種產品，覆蓋了絕大多數國家法定傳染病，廣泛應用于突發(fā)公共衛(wèi)生安全、醫(yī)學臨床診斷、出入境檢驗檢疫、食品安全等領域，遠銷全球多個國家和地區(qū)。

之江藥業(yè)持有發(fā)行人44.49%股份，邵俊斌持有之江藥業(yè)55.40%股權；寧波康飛持發(fā)行人4.11%股份，邵俊斌持有寧波康飛55.90%出資額并擔任執(zhí)行事務合伙人。邵俊斌通過之江藥業(yè)、寧波康飛合計可控制發(fā)行人48.60%股份，為發(fā)行人實際控制人。

本次募集資金投資項目基本情況如下：

業(yè)績激增，上半年凈利同比增長1259.16%

據招股書，2017年至2019年，之江生物實現營業(yè)收入分別為1.93億元、2.24億元、2.59億元；同期實現歸母凈利潤分別為0.52億元、0.62億元、0.52億元，整體業(yè)績較為平穩(wěn)。

2020年上半年，憑借著核酸檢測產品，之江生物業(yè)績激增。2020年上半年，該公司實現營收為8.19億元，較2019同期年增長523.50%；實現凈利潤為4.28億元，較2019年同期增長1259.16%。

主要原因如下：

（1）2020年半年度，以新冠檢測試劑盒為代表的核酸檢測試劑盒及分子診斷儀器銷售規(guī)模均取得了大幅增長，核酸檢測試劑盒收入達到60,235.59萬元（其中新冠檢測試劑盒銷售收入47,721.41萬元），分子診斷儀器收入達到14,101.96萬元，以核酸提取試劑為主的主營業(yè)務-其他收入達到6,849.53萬元。

（2）2020年半年度，發(fā)行人境外銷售收入達到21,316.75萬元，主營業(yè)務收入占比從2020年一季度的7.79%進一步上升至26.26%。

（3）鑒于市場處于抗擊新冠肺炎疫情的特殊時期，銷售費用等主要費用項占發(fā)行人營業(yè)收入的比重相較歷史同期下降。前述背景下，發(fā)行人由于銷售規(guī)模的提升及費用率的降低實現盈利規(guī)模的大幅上升。

截至2020年6月30日，公司資產規(guī)模相較2019年末存在較大幅度上升，主要原因在于公司2020年上半年產銷兩旺，經營規(guī)模及回款的增加導致貨幣資金余額相應上升。

2020年上半年，公司經營活動現金流量凈額達到49,419.03萬元，回款質量較好，與發(fā)行人同期盈利質量相匹配。

業(yè)績增長受新冠疫情影響，境外銷售占比暴增

2020年1-6月，發(fā)行人主營業(yè)務收入為81,187.08萬元（審閱數），較2019年全年增長219.31%。公司的業(yè)績增長主要受新冠疫情影響，作為首批獲得新冠檢測試劑注冊證的企業(yè)，發(fā)行人新冠檢測試劑產品的銷售具有一定的先發(fā)優(yōu)勢，2020年1-6月新冠檢測試劑盒銷售收入達到47,721.41萬元（審閱數），核酸提取試劑盒銷售收入達到6,039.60萬元（審閱數），合計占主營業(yè)務收入比重為66.22%。新冠檢測試劑相關產品的銷售是發(fā)行人2020年業(yè)績大幅增長的主要推動因素。

在各地新冠檢測能力、檢測效率提升要求的大背景下，發(fā)行人分子診斷儀器自動化檢測優(yōu)勢得以凸顯，銷售數量大幅提升，2020年1-6月銷售收入達到14,101.96萬元（審閱數），相較2019年全年銷售收入增長447.41%，主營業(yè)務收入占比也從2019年度之10.14%提高至17.37%。

2020年，新冠疫情在推動發(fā)行人新冠檢測試劑產品及分子診斷儀器銷售的同時，對于發(fā)行人傳統(tǒng)的其他分子診斷試劑產品銷售產生了短期的負面影響。2020年1-3月，由于產能限制及疫情期間醫(yī)療終端的總體接診人數減少，構成公司報告期主要收入來源的其他常規(guī)產品產銷量相比同期有明顯下降，不包含新冠檢測試劑盒在內的核酸檢測試劑盒2020年一季度實現銷售收入3,040.98萬元，相較2019年一季度下降幅度為45.09%。2020年1-6月，隨著常規(guī)產品相關的醫(yī)療秩序恢復及發(fā)行人市場影響力提升，發(fā)行人不包含新冠檢測試劑盒在內的核酸檢測試劑盒實現銷售收入12,514.18萬元（審閱數），相較2019年1-6月同比上升10.77%，新冠疫情對發(fā)行人常規(guī)產品銷售收入的負面影響已得到控制。

新冠疫情除對發(fā)行人產品銷售收入結構產生影響外，對于發(fā)行人產品銷售區(qū)域構成也產生了重大影響。2017-2019年，公司產品銷售以境內銷售為主，境外銷售占主營業(yè)務收入比例分別為2.43%、2.18%和1.43%。2020年，新冠肺炎疫情的全球暴發(fā)使得企業(yè)境外銷售的規(guī)模大幅增長，2020年1-6月，公司境外銷售金額為21,316.75萬元（審閱數），占主營業(yè)務收入的比例為26.26%。

應收賬款規(guī)模擴大，期后回款比例下降且逾期金額占比較高

報告期各期末，公司應收賬款余額隨著公司營業(yè)收入的增長不斷增加，應收賬款各期賬面余額分別為10,075.80萬元、11,689.47萬元、12,712.81萬元和18,643.05萬元。各期應收賬款期后回款比例分別為93.99%、90.51%、64.56%和47.76%（期后統(tǒng)計截至2020年6月底），由于疫情影響及半年度統(tǒng)計時部分客戶應收賬款尚在信用期內，2019年、2020年應收賬款期后回款比例較低。

報告期各期末，公司應收賬款逾期金額占應收賬款總額比分別為16.33%、20.19%、31.24%和24.07%，逾期金額占比較高。隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴張，公司應收賬款規(guī)模將進一步擴大，若超過信用期的應收賬款大幅增加，將加大應收賬款不能收回的風險，對公司的經營性現金流、營運資金周轉和生產經營活動可能產生不利影響。

研發(fā)費用率低于行業(yè)均值

國內分子診斷行業(yè)集中度較低，業(yè)內企業(yè)包括達安基因、之江生物、圣湘生物、碩世生物、熱景生物、凱普生物、艾德生物等，國際知名企業(yè)如羅氏、雅培等也在國內市場中占有相當的市場份額。

2017-2019年，之江生物的研發(fā)費用分別為2010.16萬元、1992.45萬元、2340.50萬元，2020年一季度為690.71萬元，研發(fā)費用率分別為10.43%、8.88%、9.04%、3.17%，均低于行業(yè)平均水平，剔除行業(yè)龍頭艾德生物后的平均值，近兩年來也低于行業(yè)均值。

原材料dNTP涉及知識產權授權的風險

報告期內，發(fā)行人向TriLink采購原材料dNTP。TriLink與發(fā)行人簽署相關知識產權授權協議，許可發(fā)行人使用TriLink專利dNTP用以生產產品并對外銷售，但限制發(fā)行人將其出售或轉讓給任何第三方，同時限制發(fā)行人在未經許可的情況下從任何第三方獲取TriLink專利dNTP。上述知識產權授權許可自2017年1月1日起生效，授權期限為3年，并自動續(xù)期1年（除非一方在期限終止30天之前書面通知不予續(xù)期）。雙方已于2020年6月22日續(xù)簽該等協議，并約定授權期限延長至2023年6月21日。

報告期內，發(fā)行人采購TriLink專利dNTP用于自身試劑產品生產，涉及的產品銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為57.86%、61.54%、56.35%及60.71%。若未來雙方合作受到外部國際環(huán)境影響或知識產權授權到期后無法續(xù)期，且公司不能及時找到替代供應廠商，則會對公司的生產經營穩(wěn)定性造成不利影響。

同時，如公司未來在生產經營過程中未能嚴格遵循知識產權授權協議的相關約定，也會存在因知識產權侵權而對公司生產經營等帶來不利影響。

疫情帶來的業(yè)績高增長未來或不可持續(xù)

2020年新冠肺炎疫情的暴發(fā)導致公司新冠病毒核酸檢測試劑盒等產品的市場需求短期內大幅增加。公司2020年1-3月凈利潤為9,835.00萬元，業(yè)績較上年同期取得較大規(guī)模增長；2020年1-6月財務報表未經審計，但已經中匯會計師審閱，2020年1-6月凈利潤為42,781.53萬元，業(yè)績較上年同期取得較大規(guī)模增長。

新冠肺炎疫情造成的業(yè)績上升具有偶然性，未來業(yè)績增長存在不可持續(xù)的風險：首先，此類突發(fā)公共衛(wèi)生事件持續(xù)時間存在不確定性，如果疫情在全球得到有效控制，公司新型冠狀病毒核酸檢測相關產品的銷量會有所下降；其次，隨著疫情的發(fā)展，不少企業(yè)的新冠病毒檢測產品獲批上市，截至本招股說明書簽署日，國內注冊的新冠病毒檢測試劑44個（其中核酸檢測試劑22個），同時羅氏、雅培等跨國企業(yè)也在擴大新冠病毒檢測產品的產量以滿足市場需求；再有，新冠病毒相關的疫苗產品全球正在緊密研發(fā)過程中，且已經取得了一定的進展，未來伴隨著疫苗產品的普及，新冠病毒核酸檢測產品的市場需求將進一步下降；另外，新冠疫情帶來的分子診斷儀器銷量增長能否持續(xù)在疫情逐步緩解或結束后將具有不確定性。

2020年，境外銷售增加對于發(fā)行人業(yè)績增加具有一定貢獻度。2020年1-3月、2020年1-6月和2020年1-9月，公司境外銷售收入分別為1,683.93萬元、21,316.75萬元（審閱數）和27,546.98萬元（預計數，不構成發(fā)行人盈利預測或業(yè)績承諾），占同期主營業(yè)務收入的比例分別為7.79%、26.26%和22.74%。發(fā)行人業(yè)績增長主要來自于境內銷售收入增長。

因此，新冠病毒核酸檢測試劑盒等產品未來銷售情況取決于疫情防控涉及的檢測需求、常態(tài)化檢測的市場需求、未來市場競爭及國際貿易形勢變化等因素影響，且公司境外銷售比例相對較低，在國內疫情的緩解但海外疫情的仍然持續(xù)過程的背景下，新冠肺炎疫情帶來的業(yè)績高增長存在未來不能持續(xù)的風險。

關鍵詞： 之江生物 IPO