8月3日，新希望集團(tuán)微信公眾號發(fā)布了日前新希望六和股份有限公司董事長劉暢給員工的一封信，談及公司在去冬今春以來，由于非瘟疫情反復(fù)、行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)以及進(jìn)入“豬周期”快速下行階段所面臨的挑戰(zhàn)。

劉暢坦承，在豬產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張后，管理能力未及時跟上，影響了生產(chǎn)效率與盈利能力，導(dǎo)致了多年來的首次虧損。

事實(shí)上，不僅新希望，今年上半年，養(yǎng)豬巨頭們的日子都不好過。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，受生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)、壓欄肥豬集中出欄，上半年豬肉產(chǎn)量同比增長35.9%；生豬價格一路走低，二季度最低12.50元/公斤左右。

在業(yè)績下滑的拖累下，生豬概念上市公司的股價也大幅下挫。時代財(cái)經(jīng)梳理了今年上半年生豬出欄量排名前五的生豬概念企業(yè)股價情況，截至8月3日，牧原股份近半年股價走勢下跌了34.29%，正邦科技下跌36.05%，溫氏股份下跌了21.26%，新希望下跌了48.09%，天邦股份下跌44.81%。

在經(jīng)歷短暫的三天回暖后，8月4日豬肉概念股繼續(xù)小幅下跌，呈低開低走的走勢，豬肉指數(shù)低開2570.69點(diǎn)，收2563.62點(diǎn)，下跌0.55%。漲幅居前分別為順鑫農(nóng)業(yè)（000860）漲3.46%，報(bào)32.93元；東瑞股份（001201）漲1.91%，報(bào)收35.74元。跌幅較大為立華股份（300761）跌6.35%，報(bào)收27.45元。

據(jù)同花順收評，豬肉板塊8月4日資金凈流出7.13億元。相比較近5日均值，資金出逃明顯，且指數(shù)走弱。

市場把近日的回暖歸功于7月28日國常會提出要用穩(wěn)定財(cái)政、金融、用地等長效性支持政策，保護(hù)生豬養(yǎng)殖場與養(yǎng)殖戶的積極性。對養(yǎng)殖場和屠宰加工企業(yè)不得隨意限貸、抽貸、斷貸，建立生豬生產(chǎn)逆周期調(diào)控機(jī)制等。

豬肉概念股的后續(xù)走勢，與豬肉價格走勢密切相關(guān)。如何判斷下半年以及明年的生豬價格走勢，對此，時代財(cái)經(jīng)采訪了多位專家。

“雖然政府出臺了好幾項(xiàng)救市政策，但隨著9月底、10月中旬大量玉米上市，成本降低，豬肉價格可能還會有一個下降過程，所以說豬肉價格還沒筑底。”東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師王剛毅8月3日對時代財(cái)經(jīng)指出。

中泰證券政策研究所政策組負(fù)責(zé)人、首席分析師，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院首席專家楊暢8月4日對時代財(cái)經(jīng)進(jìn)一步分析，“按照過去豬周期的經(jīng)驗(yàn)，從養(yǎng)殖利潤變化到豬肉供給變化大約需要15個月左右，今年下半年豬肉價格階段性見底，但是今年產(chǎn)能還是有所增加，明年可能還會再探底?！?/p>

作為行業(yè)龍頭牧原股份對豬肉價格走勢的預(yù)判也并不樂觀。7月23日，牧原股份在投資者互動平臺表示，“根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)下半年豬價可能還會繼續(xù)小幅上升，但是仍需保持謹(jǐn)慎態(tài)度；明年豬價的平均水平大概率比今年要低，預(yù)計(jì)明年上半年出現(xiàn)低點(diǎn)的可能性較大?！?/p>

豬肉價格或于下半年階段性探底

受生豬銷售價格周期性下降，疊加飼料原料價格上漲及疫情等因素影響，今年上半年絕大部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)的利潤出現(xiàn)大幅下滑，甚至虧損。

7月中旬，新希望發(fā)布業(yè)績預(yù)估稱，預(yù)計(jì)上半年凈虧損29.5億元-34.5億元，相比去年同期盈利31.64億元，公司業(yè)績預(yù)計(jì)下滑193.24%-209.04%。

溫氏股份2021年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，虧損22.6-25.6億元，歸屬上市公司凈利潤同比下跌154.41%—161.64%。

牧原股份公布了2021年上半年業(yè)績預(yù)告，1—6月牧原股份凈利潤預(yù)測區(qū)間為110億—115億，歸母凈利潤為94億—102億；上年同期凈利潤為117.58億，歸母凈利潤比上年同期下降12.83%—5.42%。

7月28日召開的國務(wù)院常務(wù)會議也對穩(wěn)定生豬產(chǎn)能作出部署，指出目前生豬產(chǎn)能已從一度嚴(yán)重滑坡恢復(fù)到正常年份水平。針對當(dāng)前供需變化，要遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，運(yùn)用市場化方式緩解“豬周期”波動，確保生豬供應(yīng)和價格穩(wěn)定。

國常會提到了經(jīng)濟(jì)規(guī)律主要是指“豬周期”的波動規(guī)律，豬肉價格高刺激積極性造成供給增加，供給增加造成肉價下跌，肉價下跌打擊了積極性造成供給短缺，供給短缺又使得肉價上漲，周而復(fù)始，這就形成了所謂的“豬周期”。

楊暢對時代財(cái)經(jīng)指出，從養(yǎng)殖利潤變化到豬肉供給變化大約需要15個月左右，基本邏輯是：養(yǎng)殖利潤變化——補(bǔ)欄（1個月左右）——可繁殖母豬（4個月左右）——生育仔豬（4個月左右）——仔豬生長（6個月左右）——生豬出欄/豬肉供應(yīng)——豬肉價格變化。

此外，糧食的價格走勢也會影響豬肉價格走勢。楊暢稱，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，豬糧比價領(lǐng)先豬肉價格及增速約14-15個月左右，兩者呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。如果用豬糧比價作為觀察豬肉價格的領(lǐng)先指標(biāo)，大概5至6個月的時間后，豬肉價格可能出現(xiàn)最低點(diǎn)。因此綜合來看，楊暢預(yù)計(jì)，今年下半年豬肉價格階段性見底，但是今年產(chǎn)能還是有所增加，明年可能還會再探底。

豬糧比價也是國家調(diào)節(jié)豬肉市場的重要指示標(biāo)，7月中下旬，國家發(fā)改委開展了三次中央豬肉儲備收儲交易工作則是根據(jù)《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制，做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)置的預(yù)警區(qū)間進(jìn)行的。據(jù)7月26日國家發(fā)改委官網(wǎng)消息，7月19日-7月23日當(dāng)周，全國平均豬糧比價5.89:1，連續(xù)三周以上處于5:1-6:1之間，回升至預(yù)案設(shè)定的過渡下跌二級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委員會同有關(guān)部門視情開展第四次豬肉儲備收儲工作。

前幾次的收儲有對豬肉價格產(chǎn)生提振作用，自7月以后，生豬行情迎來了“小穩(wěn)”，甚至穩(wěn)中略漲。據(jù)行業(yè)網(wǎng)站中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，6月22日生豬（外三元）12.65元/公斤為近半年的最低點(diǎn)，隨后逐漸攀升到7月2日報(bào)16.65元/公斤，整個7月份到8月初，都維持在15.62-16.44元/公斤，較6月下旬低點(diǎn)上漲25%。

“豬肉儲備制度如同打仗時候戴的頭盔或是防彈衣，防不了所有的傷害，但一定程度上能緩沖傷害?！蓖鮿傄憬邮軙r代財(cái)經(jīng)采訪時分析，政府收購豬肉作為儲備，可以防止豬價進(jìn)一步下跌，但生豬養(yǎng)殖依然會遭受較大的養(yǎng)殖壓力。

王剛毅認(rèn)為，豬肉價格還有繼續(xù)下探的可能。“9月底、10月中旬大量玉米上市之后，成本降低，豬肉的價格可能還會有一個下降。往年歷次的豬周期一般會在這個時候進(jìn)行救市，我擔(dān)心今年有可能價格還會下探，目前還沒到筑底?！?/p>

可利用生豬期貨降低生產(chǎn)環(huán)境的市場分險(xiǎn)

豬價與糧食價格比是生豬養(yǎng)殖盈虧的重要參考指標(biāo)。據(jù)飼料巨頭海大集團(tuán)（002311）發(fā)布今年上半年業(yè)績報(bào)告稱，受原材料大宗農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，帶動飼料相應(yīng)提價，上半年以玉米等能量為主要原料的豬、禽飼料均價同比上漲15%左右。

展望8月份、秋收之前，飼料價格回漲概率逐漸增大。據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國產(chǎn)玉米庫存進(jìn)一步下降，玉米消耗繼續(xù)增長，但大量進(jìn)口玉米投放市場及替代產(chǎn)品的大量投入，玉米供應(yīng)壓力持續(xù)緩解。隨著庫存持續(xù)下降，預(yù)計(jì)8月上旬玉米價格穩(wěn)中略偏強(qiáng)，但走勢不穩(wěn)定，中旬前后玉米價格止跌回漲幾率將逐步提高。

“在生豬價格處于下行空間時，降本增效是未來產(chǎn)業(yè)面臨的首要任務(wù)?！敝袊r(nóng)業(yè)科學(xué)院北京畜牧獸醫(yī)研究所副研究員朱增勇日前對媒體表示，但降成本是一個中長期的過程，短時依賴管理和經(jīng)營策略，中長期依賴科技發(fā)展。

朱增勇指出，對養(yǎng)殖戶來說，首先做好疫病防控，其次是適度淘汰落后產(chǎn)能母豬、提高產(chǎn)仔數(shù)和成活率，第三是做好營養(yǎng)管理，提高飼養(yǎng)效率?！皩堫^企業(yè)來說，還應(yīng)當(dāng)及時調(diào)整企業(yè)發(fā)展重點(diǎn)，提高產(chǎn)業(yè)所需科技的研發(fā)力度，為提升企業(yè)成本競爭力做好支撐，此外可以利用保險(xiǎn)+期貨等金融風(fēng)險(xiǎn)工具，降低生產(chǎn)環(huán)節(jié)的市場風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

今年1月8日在在大連商品交易所開展的生豬期貨交易就是為了平滑豬周期而創(chuàng)設(shè)的。截至8月3日收盤，全部合約累計(jì)成交207.4萬手，成交額高達(dá)7237.1億元，日均持倉3.1萬手。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已有牧原股份等12家生豬養(yǎng)殖上市公司計(jì)劃利用期貨市場輔助經(jīng)營，70家養(yǎng)殖企業(yè)參與期貨交易，在生豬養(yǎng)殖前20家龍頭企業(yè)中，已有19家向大商所提交了交割倉庫申請材料，11家成為生豬期貨交割倉庫。

盡管龍頭企業(yè)并無“缺席”參與生豬期貨，但據(jù)新華財(cái)經(jīng)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖頭部企業(yè)仍傾向于通過合理規(guī)劃養(yǎng)殖、控制成本來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，對生豬期貨這一金融工具保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，參與度不高。

8月2日，時代財(cái)經(jīng)以投資者身份致電溫氏股份的投資者關(guān)系部門，相關(guān)工作人員稱，生豬期貨的主要目的是避險(xiǎn)、保值，但由于本身生豬期貨的交易量非常小，所以對于各個大型豬企來說，也達(dá)不到保值避險(xiǎn)的作用，沒有太多關(guān)注。

天風(fēng)期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)趙蘭東8月2日對時代財(cái)經(jīng)稱，從長期看，在產(chǎn)能方面，未來一年內(nèi)，生豬產(chǎn)能依然處于增長狀態(tài)，部分2020年新增產(chǎn)能的釋放要到今年下半年甚至明年中期。伴隨仔豬價格的大幅下滑，養(yǎng)殖虧損幅度將縮窄。

“在產(chǎn)能尚未達(dá)到臨界值前，預(yù)計(jì)三四季度反彈之后，依然會繼續(xù)下跌趨勢。”

趙蘭東進(jìn)一步指出，從短期看，進(jìn)入8月份生豬收割合約2109的多空持倉面臨集中離場或者移倉換月，從上周的主力席位的持倉變動換，01合約升水09合約的有利條件下套保頭寸向一月轉(zhuǎn)移。在09合約基差回歸之前，生豬期貨價格預(yù)計(jì)跟隨現(xiàn)貨價格回暖情緒震蕩。但此次反彈為遠(yuǎn)月套保提供入場點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 股價 打了 三折 牧原