一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落下帷幕。據(jù)新華社消息，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月8日至10日在北京舉行。會(huì)議指出，在充分肯定成績(jī)的同時(shí)，必須看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定。

在貨幣政策方面，會(huì)議提出，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。并表示，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

此外，會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。

貨幣政策要“靈活適度”

會(huì)議對(duì)貨幣政策的部署，由疫情期間的“靈活精準(zhǔn)、合理適度”，回到了2019年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議時(shí)提出的“靈活適度”，與12月6日的中央政治局會(huì)議的要求保持一致。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬指出，會(huì)議對(duì)貨幣政策的表述，實(shí)際上隱含了加大對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持力度。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，國(guó)內(nèi)貨幣政策將延續(xù)穩(wěn)健的基調(diào)，同時(shí)更強(qiáng)調(diào)靈活適度與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，貨幣政策作出預(yù)調(diào)微調(diào)。他預(yù)計(jì)，明年貨幣政策將延續(xù)穩(wěn)健格局，更強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、精準(zhǔn)有效，與政策間協(xié)調(diào)，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，為深化改革營(yíng)造適宜的環(huán)境。

溫彬預(yù)計(jì)，明年貨幣政策調(diào)控需要兼顧以下內(nèi)容：一是提升貨幣政策的前瞻性和針對(duì)性。疫情發(fā)生以來(lái)，中美經(jīng)濟(jì)周期和貨幣政策周期不同步的情況將會(huì)繼續(xù)延續(xù)。美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債規(guī)?；?qū)⑻崴伲酉⒖赡芨绲絹?lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速?gòu)?fù)蘇后的降速期，貨幣政策要兼顧好穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹和防風(fēng)險(xiǎn)等目標(biāo)，堅(jiān)定不移做好自己的事情，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭和以我為主，同時(shí)應(yīng)對(duì)好美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向可能引發(fā)的非美元貨幣貶值、國(guó)際資本回流、資產(chǎn)價(jià)格大起大落等沖擊。

二是保持流動(dòng)性合理充裕。從流動(dòng)性調(diào)控方式上看，2014年外匯占款開始較快回落后，央行調(diào)控流動(dòng)性的方式發(fā)生了改變，目前基本形成了以逆回購(gòu)、MLF操作為主的常規(guī)性調(diào)控模式，同時(shí)以再貸款等結(jié)構(gòu)性、直達(dá)性政策工具為主，加大對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的支持力度?？紤]到明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨一定壓力，因此仍會(huì)存在降準(zhǔn)和降息窗口。

三是加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。綜合運(yùn)用多種政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資支持力度，尤其是支持小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域。

值得一提的是，近期，貨幣政策以更大的力度支持穩(wěn)增長(zhǎng)，12月7日開始下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，12月15日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元，有助于優(yōu)化銀行資金結(jié)構(gòu)，提升資金配置能力。此前，出臺(tái)了碳減排貨幣政策工具、3000億元支小再貸款、2000億元支持煤炭清潔高效利用的專項(xiàng)再貸款。

溫彬表示，未來(lái)將發(fā)揮優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定貸款增速、促進(jìn)投資增長(zhǎng)等功能，這些結(jié)構(gòu)性和直達(dá)性貨幣政策工具將在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮重要作用。

財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)

值得關(guān)注的是，會(huì)議還提出，財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合。

溫彬表示，跨周期宏觀調(diào)控政策是要平衡好今年和明年的經(jīng)濟(jì)工作，努力保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。事實(shí)上，近期央行決定于12月15日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，就有助于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，平滑經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線，體現(xiàn)了跨周期調(diào)節(jié)的要求。

“逆周期宏觀調(diào)控政策曾用于疫情的快速傳播階段，主要是支持抗擊疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)有序恢復(fù)之后，逆周期調(diào)控政策便逐漸退出?！睖乇蛑赋觯皶?huì)議重提逆周期宏觀調(diào)控政策，再次說(shuō)明了明年經(jīng)濟(jì)面臨的較大壓力和挑戰(zhàn)，同時(shí)也釋放了我國(guó)維護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的信號(hào)。因此，如果明年上半年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，那么降準(zhǔn)、降息的窗口仍可能開啟。”

周茂華認(rèn)為，考慮到國(guó)內(nèi)需求仍處于恢復(fù)階段，不平衡問(wèn)題依然突出，海外疫情存在反復(fù)，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑仍不夠清晰，國(guó)內(nèi)需要財(cái)政、貨幣等方面的政策協(xié)同聯(lián)動(dòng)，提升政策實(shí)施效率，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的環(huán)境。

中指研究院指出，“財(cái)政政策和貨幣政策要協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合”為最新提法，以往更多地為單獨(dú)提及逆周期、跨周期調(diào)節(jié)，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)跨周期和逆周期要有機(jī)結(jié)合。整體來(lái)看，2022年，財(cái)政政策和貨幣政策要更好地協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況，及時(shí)調(diào)整跟進(jìn)，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展提供更有效動(dòng)能。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策