Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調研并測算，2023年6月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為15875元/噸，較上月下降347元/噸。與上海鋼聯(lián)6月鋁錠現貨均價18557元/噸對比，全行業(yè)盈利2682元/噸。電解鋁各成本項中，氧化鋁成本環(huán)比降幅占成本總降幅的%，電力成本降幅占總成本降幅的%，陽極成本降幅占總成本降幅的%。鋁價環(huán)比上漲、成本環(huán)比下降，帶動電解鋁6月行業(yè)平均利潤環(huán)比提高597元/噸。

6月動力煤價格整體維持下降趨勢，但6下旬有所企穩(wěn)。據Mysteel6月樣本數據，陜西14家樣本煤礦坑口價較5月底下降10-70元/噸，均值為環(huán)比下降元/噸。內蒙18家樣本煤礦坑口價較5月底環(huán)比上升10元/噸至下降125元/噸，平均下跌18元/噸。新疆兩家樣本煤礦坑口價環(huán)比下降50-60元/噸。港口動力煤車板價環(huán)比持平至下降25元/噸，印尼礦環(huán)比上漲10元/噸。

隨著終端耗煤需求季節(jié)性階段釋放，疊加主力煤企外購價格連續(xù)上調，市場情緒有所升溫，主產區(qū)市場情緒較前期略有好轉，部分區(qū)域拉煤車輛增多，坑口煤礦報價試探性上漲。端午節(jié)后煤礦銷售情況一般，市場漲價情緒降溫，且臨近月末，部分煤礦已暫停銷售，礦方價格調漲相對謹慎。

(資料圖片僅供參考)

據Mysteel統(tǒng)計，截止6月30日全國205家電廠樣本區(qū)域存煤總計萬噸，日耗萬噸，可用天數天。據Mysteel動力煤港口庫存顯示，截止6月30日，全國55港動力煤庫存共計萬噸，周環(huán)比減萬噸，年同比增萬噸。

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本進行調研，最終得到6月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降元/度至 元/度，對于使用自備電生產的產能而言，電力成本平均下降235元/噸。

外購電方面，6月電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比小幅下降元/度至元/度，西南地區(qū)已在上月開始體現豐水期電價。對于使用外購電生產的產能而言，6月電力成本平均下降146元/噸左右。

綜合測算6月中國電解鋁行業(yè)加權平均用電價格為元/度，環(huán)比下降-元/度，降幅為%。鋁廠財務口徑自備電價對動力煤降幅的反應有所滯后，自備電價如期下降。近期動力煤價格有企穩(wěn)跡象，豐水期電價也已經調整，但預計隨著云南省電解鋁復產后，低外購電產能占比提高，預計帶動7月全行業(yè)加權平均電力成本維持下降趨勢，但電力成本整體降幅預計有所收窄。若后續(xù)動力煤價格有所反彈，預計自備電與外購電成本間價差將有所收窄。

核算期內氧化鋁價格有所下降 預計7月企穩(wěn)為主

2023年6月國內氧化鋁現貨價格呈先跌后穩(wěn)走勢，氧化鋁加權月均價為2831元/噸，較上月下跌49元/噸，環(huán)比下跌%。本月南北方市場表現不一，且南北方價差不斷縮小，目前已從前期的百元左右開始向持平靠近。從基本面來看，北方地區(qū)受供應端競爭壓力增加、需求表現疲軟、局部地區(qū)發(fā)西北的長單運輸不暢等影響，現貨價格基本維持前期下行態(tài)勢，其中山東、山西成交價格最低已接近2750元/噸，河南受區(qū)域價差擴大影響，現貨價格同步受到一定打壓。與此相比，由于前期云南電解鋁存復產預期且通過跨區(qū)域運輸導致多數企業(yè)庫存不高，南方地區(qū)整體市場觀望情緒較濃，現貨成交相對稀少。進入下旬，隨著云南省正式放開電力管控，區(qū)域內電解鋁企業(yè)開始著手復產，區(qū)域備貨及補庫需求陸續(xù)增加，廣西當地詢價尋貨意愿明顯上升，南方價格開始出現止跌反彈的跡象。

展望6月，氧化鋁供應方面，河南礦山開采受限，區(qū)域內部分氧化鋁企業(yè)存減產檢修的可能，另外山西及山東部分企業(yè)在7月考慮執(zhí)行例行檢修，檢修期間產量或受到一定影響。南方地區(qū)生產相對穩(wěn)定，但預計仍有部分產能由于礦石供應不足、產線調試以及成本等因素，持續(xù)處于彈性生產概率較大。需求方面，云南電解鋁復產確實帶動需求回暖，但是多數企業(yè)擁有自身產業(yè)鏈配套，且年度長單基本談定，實際現貨外采需求增長有限，當前價格止跌反彈態(tài)勢尚不明朗，后續(xù)仍需關注復產進度，若7月電解鋁企業(yè)復產順利且規(guī)模較大，區(qū)域供應過剩矛盾將明顯緩解?？傮w來看，預計7月份國內氧化鋁現貨價格呈窄幅震蕩走勢，北方價格已處于底部區(qū)間，南方價格有小幅回彈的跡象。下月預測北方現貨價格運行區(qū)間在2750-2900元/噸，南方現貨價格運行區(qū)間在2800-2900元/噸。

據Mysteel統(tǒng)計，6月全國預焙陽極市場價格繼續(xù)下行，山東大型電解鋁企業(yè)6月預焙陽極采購基準價格為4225元/噸，較上月下調300元/噸，環(huán)比下跌%，前期原料價格走弱，繼續(xù)拖拽預焙陽極價格下行，雖然本月預焙陽極降幅收窄，但陽極價格跌幅仍超成本跌幅，在高成本低價格的情況下，預焙陽極企業(yè)利潤受到一定擠壓，企業(yè)主要執(zhí)行現有合同產銷，加之原材料市場近期波動明顯，工廠對于原材料采購較為謹慎。

從供應面看，6月部分預焙陽極企業(yè)開始復產，產量小幅增加。主產區(qū)企業(yè)生產運行平穩(wěn)，部分前期降產的企業(yè)在本月完成設備檢修，開工小幅上升，受成本及銷售壓力影響，個別商用企業(yè)繼續(xù)外售煅燒焦以及代加工訂單，前期轉產的企業(yè)目前暫未恢復陽極生產。西南及西北地區(qū)配套企業(yè)產量釋放穩(wěn)定，山西、湖北部分企業(yè)本月開始復產，撫順某企業(yè)預焙陽極老線優(yōu)化改造項目點火烘爐成功，包頭某企業(yè)預焙陽極改造項目焙燒爐點火烘爐，山東、河南新投項目在本月繼續(xù)釋放產量。綜合來看，6月全國預焙陽極整體產量小幅增加。

展望7月，陽極原材料方面，目前部分停工檢修的煉廠陸續(xù)恢復開工，港口石油焦現貨庫存仍呈高位運行狀態(tài)，預計后市石油焦市場延續(xù)弱勢交投，焦價仍存窄幅下探空間；近期煤瀝青原料煤焦油價格暫時保持反彈態(tài)勢，成本面存較強支撐，短線預計煤瀝青市場偏強運行。據Mysteel了解，山東大型電解鋁企業(yè)7月預焙陽極采購基準價格為4225元/噸，環(huán)比6月價格持平，雖然預焙陽極結束長達7個月的連跌走勢，但目前價格仍低于市場預期，后期仍需關注原料價格走勢對預焙陽極生產企業(yè)盈利情況的影響

綜上，電解鋁各成本項中，電力成本比重為36%，氧化鋁成本比重為35%，陽極成本比重為14%，整體波動不大。

6月電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異有所縮窄，貴州仍然是成本最高的省份。與成本最低的新疆相比，成本差異為4955元/噸，成本兩端差值環(huán)比擴大81元/噸。電力成本優(yōu)勢地區(qū)依舊是電解鋁廠成本優(yōu)勢最顯著的地區(qū)，比如新疆、內蒙及云南。隨著動力煤價格的下降逐漸體現到鋁廠招標價中，山東、河南地區(qū)的自備電價格明顯下降。而使用風力發(fā)電等清潔能源的寧夏青海也維持較高利潤水平。

6月鋁價上漲、成本下降，電解鋁盈利水平環(huán)比擴大。據Mysteel測算，按完全成本計，6月電解鋁全行業(yè)理論盈利比重為%，較上月盈利水平擴大%。按現金成本計，6月電解鋁仍全行業(yè)盈利。

Mysteel預計7月電解鋁行業(yè)加權平均成本平穩(wěn)為主，環(huán)比變動不大。分成本項來看：電力成本中，近期動力煤價格有企穩(wěn)跡象，豐水期電價也已經調整，但預計隨著云南省電解鋁復產后，低外購電產能占比提高，預計帶動7月全行業(yè)加權平均電力成本維持下降趨勢，但電力成本整體降幅預計有所收窄。若后續(xù)動力煤價格有所反彈，預計自備電與外購電成本間價差將有所收窄。氧化鋁價格區(qū)域分化顯著，核算周期內北方價仍顯著下降，但西南地區(qū)有微幅上漲，綜合來看氧化鋁成本預計環(huán)比維持下降；陽極成本環(huán)比持平。

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