中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月19日訊：昨日（10月18日），國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了多家房地產(chǎn)的企業(yè)評(píng)級(jí)，其中，穆迪確認(rèn)合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司“B2”公司家族評(píng)級(jí)，另外，將其評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

穆迪助理副總裁兼分析師Kelly Chen表示：“展望調(diào)整至負(fù)面，反映出穆迪預(yù)期合生創(chuàng)展集團(tuán)的合同銷售額將在未來6-12個(gè)月下降，因?yàn)樵谫Y金緊張的情況下，消費(fèi)者信心減弱，這將導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)指標(biāo)和流動(dòng)性的惡化。”

“評(píng)級(jí)確認(rèn)反映了穆迪的預(yù)期，即合生創(chuàng)展集團(tuán)在未來6-12個(gè)月內(nèi)將擁有足夠的流動(dòng)性，以緩和與經(jīng)營和融資條件困難相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)?！盋hen補(bǔ)充道。

評(píng)級(jí)理據(jù)

合生創(chuàng)展集團(tuán)的B2評(píng)級(jí)反映了該公司在珠江三角洲、渤海地區(qū)和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)的一、二線城市開發(fā)房地產(chǎn)和大量?jī)?yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備的既定記錄。

該評(píng)級(jí)還考慮了該公司不斷增長(zhǎng)的房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模和其龐大的投資組合帶來的經(jīng)常性收入。

然而，合生創(chuàng)展集團(tuán)的高債務(wù)杠桿率(以收入(不包括股權(quán)投資部門的收入)/債務(wù)衡量)以及與其快速增長(zhǎng)的股權(quán)投資組合相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)限制了評(píng)級(jí)。

穆迪預(yù)計(jì)，未來6-12個(gè)月，合生創(chuàng)展集團(tuán)的合同銷售額將下降，原因是融資條件緊張，購房者信心減弱。這將削弱公司的運(yùn)營現(xiàn)金流，進(jìn)而削弱其流動(dòng)性。

穆迪預(yù)計(jì)合生創(chuàng)展集團(tuán)的流動(dòng)性在未來6-12個(gè)月將保持充足。截至2021年6月30日，該公司擁有無限制現(xiàn)金398億港元，而報(bào)告的短期債務(wù)為378億港元。穆迪預(yù)計(jì)，該公司將利用內(nèi)部現(xiàn)金償還部分到期債務(wù)，但這筆償還將減少未來12-18個(gè)月里可用于運(yùn)營的資金。如果債務(wù)資本市場(chǎng)的疲軟持續(xù)下去，該公司的財(cái)務(wù)靈活性也將受到影響。

在環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)方面，穆迪考慮了朱孟依(Chu Mang Yee)對(duì)合生創(chuàng)展集團(tuán)的集中持股，截至2021年6月底，朱孟依持有合生創(chuàng)展集團(tuán) 53.26%的股權(quán)。

穆迪亦考慮到公司在運(yùn)作和執(zhí)行方面的良好記錄，以及根據(jù)香港聯(lián)合交易所上市公司的公司管治守則的規(guī)定，披露重要的關(guān)聯(lián)方交易，以及其多元化的董事會(huì)和三個(gè)特別委員會(huì)(包括審計(jì)委員會(huì)、薪酬委員會(huì)和提名委員會(huì))監(jiān)督公司的運(yùn)營。

該公司董事會(huì)共有8名董事，其中3名為獨(dú)立非執(zhí)行董事，并擔(dān)任審計(jì)委員會(huì)和薪酬委員會(huì)主席。

可能導(dǎo)致評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素

鑒于其展望為負(fù)面，評(píng)級(jí)不太可能上調(diào)。不過，如果該公司擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模;加強(qiáng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，調(diào)整后的EBIT/利息(不包括股權(quán)投資部門的EBIT)保持在2.0倍以上，而租金收入/利息維持在0.5倍以上;并增強(qiáng)其流動(dòng)性，其現(xiàn)金/短期債務(wù)始終高于1.0倍，穆迪可能會(huì)將評(píng)級(jí)展望恢復(fù)至穩(wěn)定。

不過，如果合生創(chuàng)展集團(tuán)的流動(dòng)性惡化，比如現(xiàn)金減少或短期債務(wù)水平上升；合同銷售額和利潤(rùn)率大幅下降；或者其財(cái)務(wù)狀況減弱，其調(diào)整后的EBIT/利息(不包括股權(quán)投資部門的EBIT)低于1.5-2.0倍，租金收入/利息低于0.3倍，穆迪可能會(huì)下調(diào)該公司的評(píng)級(jí)。

資料顯示，合生創(chuàng)展集團(tuán)主要在廣州、北京、上海、天津和惠州等城市及其周邊地區(qū)開發(fā)住宅物業(yè)。截至2021年6月底，公司的土地儲(chǔ)備總建筑面積為3048萬平方米。

合生創(chuàng)展集團(tuán)于1998在香港證券交易所上市。截至2021年6月底，公司前董事長(zhǎng)朱孟依持有公司53.26%的股份。其2020年的收入(不包括股權(quán)投資部門的收入)為263億港元。

“收購恒大物業(yè)約51%股份”尚未直面證實(shí)

值得注意的是，中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，10月4日，港股盤前，中國恒大、恒大物業(yè)、合生創(chuàng)展集團(tuán)均短暫停牌。三家公司短暫停牌公告均指向“有關(guān)收購”的內(nèi)幕消息。

從多家媒體公開報(bào)道獲悉，知情人士稱合生創(chuàng)展擬收購恒大物業(yè)約51%股份，獲恒大物業(yè)控股權(quán)，合生創(chuàng)展給恒大物業(yè)估值超400億港元。后續(xù)，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道也證實(shí)收購一事，稱這一消息經(jīng)過接近交易人士的確認(rèn)。

不過，截至目前以上各方暫未對(duì)上述收購事宜進(jìn)行披露。

（中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)綜合 文/葛亮）

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