原標(biāo)題：原來(lái)馬斯克相煎何太急指的這個(gè)，上游材料廠應(yīng)給寧德時(shí)代們一條出路？

這一切還要從寧德時(shí)代加拿大購(gòu)礦遭對(duì)手大幅抬價(jià)說(shuō)起。

加拿大當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月1日，美洲鋰業(yè)（Lithium Americas Corp）宣布，向加拿大千禧鋰業(yè)公司（Millennial Lithium Corp.）提交無(wú)條件要約收購(gòu)其所有流通股，交易股價(jià)為4.7加元，總對(duì)價(jià)約5億加元（25.7億人民幣）。這與后者9月28日與寧德時(shí)代達(dá)成的約3.77億加元(19.4億人民幣)報(bào)價(jià)相比，提價(jià)約32.5%。

隨后，美洲鋰業(yè)股東方被披露，這家在美國(guó)及加拿大兩地上市的鋰礦商企業(yè)，背后大股東為中國(guó)鋰化合物生產(chǎn)商龍頭贛鋒鋰業(yè)，后者持有美洲鋰業(yè)12.5%的股份。

一時(shí)間，輿論炸開(kāi)了鍋。“自家人互相殘殺，給海外送錢(qián)？”“指使持股公司抬價(jià)，贛鋒鋰業(yè)看來(lái)是內(nèi)卷之王?！辈贿^(guò)，亦有股民認(rèn)為，“贛鋒鋰業(yè)不至于背后搞這么大個(gè)局，畢竟損人不利己?！?/p>

對(duì)此，贛鋒鋰業(yè)也公開(kāi)澄清，稱(chēng)所謂的“指使”完全是無(wú)根據(jù)的揣測(cè)，實(shí)際上并未參到美洲鋰業(yè)的相關(guān)討論與董事會(huì)表決?！埃ㄎ雌ヅ渲暗膱?bào)價(jià)擔(dān)心）開(kāi)了中國(guó)企業(yè)在鋰資源公開(kāi)市場(chǎng)競(jìng)相加價(jià)的先河，不利于行業(yè)良性發(fā)展?！比欢渥鳛槊乐掬嚇I(yè)大股東的身份，依然讓外界浮想聯(lián)翩。

截至目前，這場(chǎng)橫跨太平洋的“搶礦大戲”還未終局，背后的糾葛和走向還有待“子彈再飛一會(huì)”。但此次爭(zhēng)議事件背后，也折射出目前動(dòng)力電池上游的“奪礦”之殤以及專(zhuān)業(yè)電池廠的無(wú)奈。

“奪礦之殤”

繼石油、稀土后，如今，有著“白色石油”之稱(chēng)的鋰資源已成為全球爭(zhēng)奪的另一個(gè)焦點(diǎn)。

據(jù)研究機(jī)構(gòu)EVTank在《全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展展望（2030年）》中稱(chēng)，當(dāng)前全球新能源汽車(chē)行業(yè)正處于高速發(fā)展的黃金期，預(yù)計(jì)到2025年全球新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到1800萬(wàn)輛，全球動(dòng)力電池需求將超過(guò)1TWh。

縱觀目前新能源汽車(chē)市場(chǎng)上的兩種主流電池，無(wú)論是近期勢(shì)頭大好的磷酸鐵鋰電池，還是此前長(zhǎng)期占據(jù)“霸主之位”的三元鋰電池，“鋰元素”都必不可少。

從鋰產(chǎn)業(yè)鏈上看，其最上游為鋰礦，隨后經(jīng)加工成為碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰鹽，再是電池級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)金屬鋰等深加工鋰產(chǎn)品，然后才進(jìn)入下游電池廠等生產(chǎn)研發(fā)渠道，最終供應(yīng)到新能源汽車(chē)等領(lǐng)域進(jìn)行應(yīng)用。

值得關(guān)注的是，今年以來(lái)，上游鋰礦石原料價(jià)格一路飆漲。以澳洲鋰礦公司Pilbara今年三場(chǎng)鋰輝石精礦拍賣(mài)會(huì)為例，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，繼前兩場(chǎng)拍賣(mài)會(huì)上其鋰輝石精礦拍出1250美元/噸、2240美元/噸高價(jià)后，上月26日，其第三次鋰輝石精礦拍賣(mài)價(jià)再創(chuàng)新高，最終價(jià)格攀至2350美元/噸。在業(yè)界看來(lái)，該拍賣(mài)價(jià)格已遠(yuǎn)超2016年、2017年高點(diǎn)鋰礦價(jià)格。

“這漲幅已變得不太理性了，背后除了新能源汽車(chē)需求因素外，可能也與部分企業(yè)市場(chǎng)炒作、哄抬收購(gòu)報(bào)價(jià)等行為有關(guān)?！庇须姵禺a(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱(chēng)，以此次寧德時(shí)代海外購(gòu)礦被抬價(jià)為例，目前5億加元的總對(duì)價(jià)已高出過(guò)往很大一截。另有數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)，海外鋰礦項(xiàng)目方開(kāi)出的平均出售價(jià)格，已較去年高出超3倍。

在前述產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)人士看來(lái)，行業(yè)哄搶背后，面臨被收購(gòu)的海外鋰礦企業(yè)當(dāng)然樂(lè)見(jiàn)其成，甚至可能還存在將收購(gòu)信息泄露出去，以吸引更多企業(yè)參與競(jìng)購(gòu)，達(dá)到抬高收購(gòu)報(bào)價(jià)實(shí)現(xiàn)收益最大化的預(yù)期。

但高位“搶礦”戲碼上演的同時(shí)，引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈惡性循環(huán)的種子也悄然埋下。

“就如哥倫比亞一只蝴蝶煽動(dòng)一下翅膀，可能使整個(gè)南美洲刮起龍卷風(fēng)一般，如今遠(yuǎn)在太平洋彼岸的一場(chǎng)高價(jià)奪礦帶來(lái)的蝴蝶效應(yīng)，最終承擔(dān)后果的可能是終端消費(fèi)者?！庇须姵厣a(chǎn)企業(yè)內(nèi)部人士對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

近期，一封署名為深圳市比亞迪鋰電池有限公司的《電池價(jià)格上調(diào)聯(lián)絡(luò)函》在網(wǎng)上流傳，挑動(dòng)了行業(yè)敏感的神經(jīng)。據(jù)該函件顯示，比亞迪將上調(diào)C08M等電池產(chǎn)品單價(jià)，產(chǎn)品含稅價(jià)在現(xiàn)行Wh單價(jià)基礎(chǔ)上統(tǒng)一上漲不低于20%。盡管目前比亞迪并未就此事進(jìn)行置評(píng)，但該消息背后，若鋰礦原料價(jià)格繼續(xù)瘋漲，不排除更多電池廠家加入漲價(jià)潮，進(jìn)而傳導(dǎo)至終端新車(chē)漲價(jià)。

電池廠被“內(nèi)卷”？

事實(shí)上，今年以來(lái)，新能源汽車(chē)行業(yè)景氣度不斷提升，電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游行業(yè)都在高速發(fā)展，但各自賺錢(qián)情況卻大不相同。

以毛利率來(lái)看，據(jù)剛出爐的Q3財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)等上游鋰化合物生產(chǎn)商毛利率超35%，頭部企業(yè)平均毛利率較去年增長(zhǎng)超10%；反觀電池企業(yè)，毛利率下滑明顯，其中，“電池一哥”寧德時(shí)代是為數(shù)不多三季度毛利率環(huán)比增長(zhǎng)的電池廠。

據(jù)悉，在鋰礦石原料水漲船高背后，鋰鹽等鋰電池上游原材料價(jià)格也居高不下。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，自2020年年底以來(lái)，包括碳酸鋰、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰和電解液等出現(xiàn)不同程度的漲價(jià)。至今年10月，碳酸鋰和氫氧化鋰的價(jià)格雙雙突破了18萬(wàn)元/噸，相比年初每噸5.7萬(wàn)元左右的價(jià)格，漲幅高達(dá)216%。

另有數(shù)據(jù)顯示，從鋰輝石等原材料中加工碳酸鋰和氫氧化鋰的利潤(rùn)接近40%，對(duì)整個(gè)動(dòng)力電池生產(chǎn)鏈條而言，這樣的高利潤(rùn)率十分夸張?；谠谇捌阡囯娫牧蠞q價(jià)潮中獲取的高額利潤(rùn)，也讓不少鋰化合物生產(chǎn)商出得起更高的價(jià)格“搶礦”，有更多資金搶奪更多鋰原材料。

“從今年市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈越靠前的企業(yè)顯然獲益更大?！庇袖囯娦袠I(yè)分析師對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)稱(chēng)，事實(shí)上，今年鋰電上游各環(huán)節(jié)均在漲價(jià)，但除了近期部分電池企業(yè)扛不住成本壓力出現(xiàn)漲價(jià)動(dòng)作外，整體上看，今年動(dòng)力電池的交付價(jià)格無(wú)太明顯變化，換言之，相當(dāng)于此前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈漲價(jià)的大部分壓力都落在電池制造環(huán)節(jié)，由電池廠進(jìn)行消化。

天風(fēng)證券研報(bào)指出，如結(jié)合議價(jià)能力、采購(gòu)量等對(duì)實(shí)際采購(gòu)成本的影響，再疊加性能技術(shù)進(jìn)步與成本漲價(jià)的對(duì)沖，綜合來(lái)看，原材料價(jià)格上漲傳導(dǎo)至動(dòng)力電池端的成本漲幅約為20%-25%。

而據(jù)前述分析師稱(chēng)，寧德時(shí)代毛利優(yōu)于同行背后，主要得益于多方面因素，首先，創(chuàng)新肯定是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，寧德時(shí)代在電芯、模組、電池包、BMS等關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)及可持續(xù)研發(fā)能力，形成包括三元高鎳電池、磷酸鐵鋰電池等在內(nèi)的完整產(chǎn)品系列，因此相對(duì)其他電池廠整體溢價(jià)能力更強(qiáng)；再者，作為全球動(dòng)力電池一哥，寧德時(shí)代手握大量訂單，與部分上游企業(yè)也有長(zhǎng)期協(xié)議，因而在一定時(shí)間內(nèi)，寧德時(shí)代的整體議價(jià)能力也更強(qiáng)，這些都是其他電池廠短期內(nèi)難以追趕的。

此外，提前加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，戰(zhàn)略布局上游也為寧德時(shí)代對(duì)沖了部分成本壓力。

在業(yè)界看來(lái)，寧德時(shí)代等專(zhuān)業(yè)電池廠布局上游有其緊迫性和必要性。其一，在鋰電行業(yè)迎來(lái)TWh時(shí)代的大背景下，保證后續(xù)動(dòng)力電池高質(zhì)量交付的關(guān)鍵條件是原材料的穩(wěn)定合規(guī)供應(yīng)，但資本具有逐利性，在鋰礦開(kāi)發(fā)等技術(shù)壁壘不高的上游產(chǎn)業(yè)鏈上，往往容易被大量資本炒作，導(dǎo)致整個(gè)供應(yīng)鏈秩序被破壞，面臨較大的壓力和挑戰(zhàn)，為了避免后續(xù)被卡脖子，優(yōu)化自身盈利空間，也倒逼寧德時(shí)代等真正干實(shí)業(yè)的電池廠不得不前瞻布局產(chǎn)業(yè)鏈上游，最終穩(wěn)定整個(gè)供應(yīng)鏈秩序。

另外，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，新能源汽車(chē)行業(yè)普及發(fā)展，要求作為其“心臟”的動(dòng)力電池不斷降本，而專(zhuān)業(yè)電池廠加強(qiáng)對(duì)上游的把控，也有利于促進(jìn)整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)的有序發(fā)展。

公開(kāi)資料顯示，從2018年起，寧德時(shí)代就不斷通過(guò)收購(gòu)、入股、長(zhǎng)期協(xié)議鎖定關(guān)鍵原材料的產(chǎn)能。今年9月13日，寧德時(shí)代公告稱(chēng)，擬在江西省宜春市投資建設(shè)寧德時(shí)代新型鋰電池生產(chǎn)制造基地（宜春）項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資不超過(guò)人民幣135億元。協(xié)議顯示，寧德時(shí)代將在宜春建設(shè)新型鋰電池生產(chǎn)制造基地及相應(yīng)碳酸鋰等上游材料生產(chǎn)基地。

除了加強(qiáng)國(guó)內(nèi)“備貨”節(jié)奏外，寧德時(shí)代也在加快海外“覓礦”步伐，但顯然，這并非易事，一方面，鋰礦爭(zhēng)奪戰(zhàn)正愈演愈烈，除了國(guó)內(nèi)勁敵外，國(guó)外動(dòng)力電池巨頭也在積極收購(gòu)鋰礦。另一方面，對(duì)于鋰礦這一類(lèi)稀缺資源而言，即便是達(dá)成了相關(guān)協(xié)議，甚至付過(guò)高額定金，也難避免有人抬價(jià)“截胡”。此外，海外并購(gòu)過(guò)程中的審批流程相對(duì)復(fù)雜，也讓國(guó)內(nèi)電池廠在與海外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)處于相對(duì)不利位置，進(jìn)而影響收購(gòu)進(jìn)度等。

截至目前，寧德時(shí)代加拿大購(gòu)礦遭抬價(jià)一事還未有最終定論。據(jù)最新收購(gòu)要約規(guī)定，至本月16日，寧德時(shí)代將有10個(gè)工作日的時(shí)間修改協(xié)議條款，給出較美洲鋰業(yè)更優(yōu)的報(bào)價(jià)。若千禧鋰業(yè)與寧德時(shí)代的協(xié)議終止，美洲鋰業(yè)將向?qū)幍聲r(shí)代的子公司償還2000萬(wàn)美金合約中止費(fèi)用。

關(guān)鍵詞： 寧德 搶礦 太平洋 橫跨