5年4次闖關(guān)IPO，上市一年，仲景食品市值腰斬。11月29日，仲景食品開盤領(lǐng)跌，股價跌至50元/股上下。值得注意的是，與一年前上市首日相比，仲景食品市值已由上市之初的120億元降至50億元。業(yè)績面上，仲景食品上半年和前三季度扣非凈利分別下滑5.67%和3.09%。與此同時，仲景食品以香菇醬為代表的調(diào)味食品毛利率也從2020上半年的44.35%下降至2021年上半年的38.11%。

來源：仲景食品官網(wǎng)截圖

在此背景下，仲景食品于近日對外宣布提價信息，以期改變現(xiàn)狀。不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，從過去漲價經(jīng)驗來看，此前仲景食品漲價不僅未能帶來業(yè)績增收反而使相應(yīng)產(chǎn)品營收下滑。

市值縮水過半

開盤領(lǐng)跌，11月29日，仲景食品股價跌至50元/股上下。

值得注意的是，與一年前上市首日120.8元/股相比，仲景食品股價跌幅過半，市值也由上市之初的120億元降至50億元左右。

時間回到一年前，歷經(jīng)5年時間4次沖刺IPO的仲景食品終于在2020年11月底登陸資本市場，上市首日股價暴漲203.98%，市值達120億元，這也成為了仲景食品發(fā)展史上的高光時刻，自此以后，股價便持續(xù)下探。時至今日，仲景食品市值已不及上市之初的一半。

在香頌資本董事沈萌看來，作為相對傳統(tǒng)的行業(yè)和產(chǎn)品，仲景食品雖然成功上市，但是上市后業(yè)績卻沒有繼續(xù)保持較高的成長速度，低于市場預(yù)期，這是其股價、市值接連受挫的主要原因。

業(yè)績面上，仲景食品已連續(xù)兩個季度出現(xiàn)扣非凈利下滑。財報顯示，仲景食品上半年和前三季度凈利分別為6908萬元和1.07億元，分別同比增長7.14%和0.63%。但扣非凈利分別為5692萬元和9434萬元，分別下滑5.67%和3.09%。值得注意的是，仲景食品以香菇醬為代表的調(diào)味食品毛利率，也從2020上半年的44.35%下降至2021年上半年的38.11%，下降幅度為6.24%。

“扣非凈利的下滑，特別是毛利率下跌，說明成本仍然是仲景食品主要的利潤決定因素，一旦原材料、生產(chǎn)或競爭的成本出現(xiàn)增加，就可能導(dǎo)致利潤劇烈變化，這說明仲景食品的附加值較低，不能更彈性對沖價格波動風險。”沈萌稱。

或為了提振市場對于仲景食品的信心，仲景食品曾在2020年年底發(fā)布了一則公告：公司將決定以免費的形式向全體股東贈送仲景香菇醬和辣辣隊辣醬?？僧斎眨倬笆称返墓蓛r非但沒有上漲，反而開盤后就持續(xù)震蕩下跌，日內(nèi)跌超5%。

提價紓困難

業(yè)績承壓、市值腰折，這波調(diào)味品的漲價潮或許讓仲景食品看到挽救業(yè)績的希望。

10月13日，海天味業(yè)的一紙部分產(chǎn)品價格調(diào)整公告打響了調(diào)味品行業(yè)漲價的第一槍。公告顯示，“由于各主要原材物料、運輸、能源等成本持續(xù)上漲，公司對醬油、蠔油、醬料等部分產(chǎn)品的出廠價格進行調(diào)整，主要產(chǎn)品調(diào)整幅度為3%-7%不等”。隨后，李錦記、加加食品、恒順醋業(yè)等調(diào)味品企業(yè)都跟隨提價，調(diào)整幅度分別為6%-10%、3%-7%、5%-15%不等。

而近日，仲景食品也在投資者關(guān)系互動平臺上表示，“根據(jù)產(chǎn)品成本、市場情況綜合研究，確定相應(yīng)的產(chǎn)品價格，近期已經(jīng)對部分產(chǎn)品的出廠價進行了上調(diào)”。

提價真能解仲景食品的困局嗎?在沈萌看來，提價只是被動將上游成本向下游轉(zhuǎn)移，如果品牌增值能力不強，就可能減少對消費需求的黏著度，所以被動漲價并不能保護其收益空間，反而造成消費者對品牌的抵觸，或許可以解決一時的成本壓力，但是整體來看也會影響品牌的市占率和營收增長。

事實上，以仲景食品過往的調(diào)價經(jīng)驗來看，提價效果確實不甚理想。招股書顯示，仲景香菇醬在內(nèi)的調(diào)味食品近年來營收波動明顯，2017-2019年營收分別為2.66億元、2.35億元、3.02億元。對此，該公司在招股書中解釋稱，“2018年調(diào)味食品銷售收入減少主要是因為公司上調(diào)了香菇醬系列部分產(chǎn)品的出廠價和零售指導(dǎo)價，消費者對終端零售價較為敏感，導(dǎo)致產(chǎn)品銷量下滑”。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2019年，香菇醬(210g)每瓶銷售均價分別為5.66元、5.99元，分別上漲5.85%和7.86%。但是隨之而來就是“價漲量跌”，2018年該品類營收下降21.6%;2019年該品類營收雖然增長11.06%，但低于2017年的2.34億元，其產(chǎn)品銷量也呈逐年下滑趨勢。

“仲景食品同類競品較多，且其主打的香菇醬并沒有形成像老干媽那樣真正的大IP大單品，帶不動其他產(chǎn)品。除非是用戶黏性大、替代性不強的剛性需求，否則漲價有可能導(dǎo)致仲景食品價漲量跌。”科信食品與健康信息交流中心主任鐘凱在接受北京商報記者采訪時表示。

對于仲景食品的提價原因以及提價后如何應(yīng)對同行競爭，北京商報記者發(fā)郵件采訪仲景食品，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

關(guān)鍵詞： 仲景食品 市值縮水 產(chǎn)品漲價 業(yè)績增收