深圳市重疾險參保人數逐年增加 七個醫保年度賠付14.4億元
2022-04-27 09:29:48
期限利差進一步陡峭，中長端信用債表現出較大抗跌性
2022-04-27 09:29:48 來源: 騰訊網
來源：興證固收研究
投資要點
一、中債估值曲線體系下的利差觀察
本周除1年期外信用債信用利差大多被動收窄。分品種（以3年期為例）來看，本周各品種信用債信用利差多被動收窄。在當前的市場環境下，信用分層愈加明顯。寬信用預期下，中長端無風險利率持續回調，但中長端信用債表現出較大的抗跌性。
等級利差方面，本周信用債等級利差大多收窄。3年期城投債的AA+減AAA等級利差仍有一定壓縮空間。
期限利差方面，本周信用債期限利差大多走闊。當前3-1年期和5-1年期的各等級信用債期限利差整體上進一步陡峭，對于配置盤，可以適當關注3/5年期信用債品種的配置價值。
二、興證固收產業債和城投債信用利差指數構建與觀察
產業債：本周各等級各行業信用利差大多收窄，各企業類型信用利差皆有所收窄。關注產業債中景氣度較好的鋼鐵、煤炭等行業；地產債方面，由于風險釋放或未結束，對于民企地產債依然需要謹慎。
鋼鐵&；煤炭：本周各等級鋼鐵和煤炭開采行業信用利差皆有所收窄。
建材&；化工：本周各等級建筑材料行業和化工行業信用利差皆有所收窄。
房地產：本周除AA級外，各等級房地產中票行業信用利差皆有所收窄；除AAA級外，各等級房地產公司債信用利差皆有所收窄。分企業性質來看，本周民營房企信用利差走闊幅度較大，而中央國有企業和地方國有企業信用利差均有所收窄。
城投債：本周各等級各地區城投債信用利差大多收窄，各等級城投信用利差皆有所收窄。當前城投的再融資能力重于償債能力，重點跟蹤政府態度和市場情緒的邊際變化；從城投債中找收益需控制好久期，同時區域/信用下沉需謹慎。
天津&；云南：本周除AA+級天津和云南城投外，各等級天津城投和云南城投信用利差皆有所收窄。
山西&；山東：本周除AA級山東城投外，各等級山西城投和山東城投信用利差皆有所收窄。
湖北&；河南：本周各等級湖北城投和河南城投信用利差皆有所收窄。
四川&；重慶：本周除AA級重慶城投外，各等級四川城投和重慶城投信用利差皆有所收窄。
江蘇&；浙江：本周各等級江蘇城投和浙江城投信用利差皆有所收窄。
三、興證固收信用債品種利差指數構建與觀察
一般企業永續債：
一般企業永續債：本周各類一般企業永續債信用利差皆有所收窄。
從超額利差來看，本周除AA級城投債外，各類一般企業永續債超額利差皆有所收窄。
一般企業永續債本周利差繼續壓縮，可以更多關注中短久期、優資質、有一定超額溢價的央企和地方國企債的配置價值。
銀行永續債/二級資本債：
本周各等級各類型銀行二級資本債和永續債信用利差皆有所收窄；
從超額利差（減銀行普通債）來看，本周除AAA-銀行二級資本債、永續債和AA+股份行二級資本債外，各等級銀行二級資本債和永續債超額利差大多走闊。
銀行資本補充債券本周信用利差整體壓縮，當前仍具備一定性價比，可以結合自身風險偏好擇機把握投資機會。
證券/保險公司次級債：
證券公司次級債：本周除AA+證券公司次級債信用利差外，各等級證券公司次級債的信用利差和超額利差皆有所走闊。
證券公司永續債：本周證券公司永續債的信用利差有所收窄，超額利差有所走闊。
保險公司次級債：本周除AA+保險公司次級債超額利差外，各等級保險公司次級債的信用利差和超額利差皆有所收窄。
證券公司、保險次級債可以關注隱含評級AA+級、剩余期限/距離行權期限3年以內債券的配置價值。
風險提示：經濟出現超預期變化，政策超預期。
報告正文
風險提示：經濟出現超預期變化，政策超預期。
關鍵詞： 期限利差進一步陡峭 中長端信用債表現出較大抗跌性
您可能也感興趣:
為您推薦
一季度社保基金新進14只個股 養老金賬戶新進9只個股
2022-04-27 09:29:48
一季度廣東保險業總資產增長9.99% 面向服務業加大風險保障力度
2022-04-27 09:29:48
丹東發布工傷保險費率調整方案 將惠及1萬多戶參保單位
2022-04-27 09:29:48
排行
最近更新
- 期限利差進一步陡峭，中長端信用債表現出較大抗跌性
- 今年我國將進一步強化網絡重點領域版權監管
- 21恒大01：債券利息兌付安排等三項議案獲得通過
- 開局就決戰 廣西自貿試驗區欽州港片區一季度實現開門紅
- 中信建投證券：下調二季度全A盈利增速至-30%左右
- 2022中國移動互聯網春季大報告：增長小高峰用戶時長增速重回...
- 國家隊的持股浮出水面 大多數公司持股數與去年底持平
- 賈平凹老師等文人學者都選擇哪種出行方式？
- 深圳舉行知識產權工作成果發布會 鼓勵知識產權創新發展
- 疫情期間超市購物九大要點，教你做好防護
- 堅持“動態清零”實質就是堅持人民至上、生命至上
- 民政部門靈活運用政策 開展因疫遇困群眾救助
- 防護提醒 核酸檢測這些防護細節要做好
- 上海新增本土確診病例1606例和無癥狀感染者11956例
- 北京新增31例本土確診病例和3例本土無癥狀感染者
- 山東新增本土確診病例6例及本土無癥狀感染者66例
- 上海：疫情之下不誤農時保春耕
- 廈門：實用繪圖工具提高流調效率
- 疫苗加強針增進對奧密克戎防護力
- 學前教育十年：普惠園占比超八成 毛入園率持續快速提高
- 新冠病毒脂質外殼結構首次揭示
- 服裝企業普遍業績低迷，但童裝卻成了“香餑餑”
- “會生氣”的胰腺炎 奪命規律被揭示
- “馬”踏推特？不到兩周就服軟，接受馬斯克收購報價
- 如何吃得更健康？最新版中國居民膳食指南給出參考答案
- 回購、增持齊上陣 多家上市公司出手護盤
- 北京新增本土感染者22例 推斷現有兩條獨立傳播鏈條
- 市場承壓怪新股？可怕的不是新股發行而是超募
- 最后一次！巴菲特天價午餐將成絕響，早年赴約的中國老板過得...
- 股價酒價雙跌！貴州茅臺一季度市值蒸發4000億