(資料圖)

公司債市場再迎改革舉措。

11月18日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化公司債券注冊制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》(下稱《指導(dǎo)意見》)，對深化公司債券注冊制改革作出系統(tǒng)性制度安排，提出了優(yōu)化公司債券審核注冊機制，壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責(zé)任，強化存續(xù)期管理，依法打擊債券違法違規(guī)行為等4個方面的12條措施。

公司債注冊制改革自2020年新《證券法》修訂發(fā)布，明確公開發(fā)行公司債券實施注冊制以來，已歷經(jīng)近兩年時間。公司債注冊制改革，提高了公司債券發(fā)行審核工作效率和可預(yù)期性，激發(fā)了市場創(chuàng)新發(fā)展活力。

“在總結(jié)近兩年公司債券審核注冊、 日常監(jiān)管和風(fēng)險處置等工作經(jīng)驗基礎(chǔ)上，證監(jiān)會擬制定《指導(dǎo)意見》，進一步提高公司債券發(fā)行審核注冊工作的制度化、 規(guī)范化和透明化程度，加強全鏈條監(jiān)管，提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。 ”證監(jiān)會稱，《指導(dǎo)意見》強化以償債能力為重點的信息披露要求，督促發(fā)行人做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃，防范高杠桿過度融資，實施發(fā)行人分類監(jiān)管，提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性， 健全以發(fā)行人質(zhì)量和償債風(fēng)險為導(dǎo)向的中介機構(gòu)盡職調(diào)查體系，提升盡職履責(zé)有效性，暢通違約債券出清渠道，持續(xù)完善市場化、法治化、多元化的債券違約風(fēng)險化解機制，持續(xù)優(yōu)化債券市場發(fā)展生態(tài)。

《指導(dǎo)意見》要求進一步提高審核注冊工作的制度化、規(guī)范化和透明化程度，維護 良好市場秩序，激發(fā)市場創(chuàng)新發(fā)展活力，助力提升直接融資比重。同時明確，堅持市場導(dǎo)向，既要把好“入口關(guān)”， 又要提高審核注冊工作效率和可預(yù)期性。促進歸位盡責(zé)，推動形成自主決策、自擔(dān)風(fēng)險、賣者有責(zé)、買者自負的市場約束機制。

具體來看，在優(yōu)化公司債券審核注冊體系方面，一是強化以償債能力為 重點的信息披露要求，信息披露應(yīng)當(dāng)真實、準確、完整，突出重要性、強化針對性；二是建立分工明確、高效銜接的審 核注冊流程，交易所承擔(dān)公開發(fā)行公司債券審核主體責(zé)任， 證監(jiān)會根據(jù)交易所審核意見履行注冊程序，并重點關(guān)注“六個 重大”情形；三是完善全鏈條監(jiān)管制度安排，強化“受理即納入監(jiān)管”要求，健全與注冊制相適應(yīng)的事中事后持續(xù)監(jiān)管機制，進一步提高監(jiān)管效能；四是加強對交易所發(fā)行審核工作的監(jiān)督檢查和指導(dǎo)，督促交易所建立健全質(zhì)量控制體系和廉政監(jiān)督機制。

在壓實發(fā)行人和中介機構(gòu)責(zé)任方面，一是發(fā)行人應(yīng)當(dāng)嚴格履行本息償付義務(wù)，做好融資統(tǒng)籌規(guī)劃，防范高杠桿過度融資；二是發(fā)行人應(yīng)當(dāng)加強募集資金管理，規(guī)范募集資金使用，嚴禁挪用募集資金等行為；三是按照扶優(yōu)限劣原則，進一步提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資便利性，對弱資質(zhì)企業(yè)加強把關(guān)，積極服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和實體經(jīng)濟重點領(lǐng)域；四是壓實中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任，督促中介機構(gòu)健全公司債券業(yè)務(wù)質(zhì)量和執(zhí)業(yè)風(fēng)險控制機制，完善中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)能力評價體系，強化評價結(jié)果運 用。

同時，在強化公司債券存續(xù)期管理方面，一是完善公司債券日常監(jiān)管體系，充分發(fā)揮派出機構(gòu)和證券自律組織監(jiān)管作用，有針對性地開展對發(fā)行人和中介機構(gòu)的現(xiàn)場檢查，并督促發(fā)行人 和受托管理人嚴格履行風(fēng)險監(jiān)測、報告、處置義務(wù)；二是持續(xù)完善市場化、法治化、多元化的債券違約風(fēng)險化解機制， 健全債務(wù)管理工具相關(guān)制度安排，鼓勵通過多種方式推動違 約債券有效出清。

《指導(dǎo)意見》還強調(diào)，加大對債券嚴重違法違規(guī)行為的查處力度，落實中辦、國辦《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》精神，構(gòu)建行政、民事、刑事立體化追責(zé)體系，推動對債券違法違規(guī)主體依法進行民事和刑事 追責(zé)，形成司法震懾。同時，健全適應(yīng)不同債券類型和風(fēng)險特 征的投資者適當(dāng)性管理制度，加強投資者教育服務(wù)，完善公司債券受托管理、持有人會議等投資者保護機制。

證監(jiān)會表示，下一步將認真研究吸納各方的意見建議，盡快發(fā)布實施《指導(dǎo)意見》，進一步完善債券注冊制基礎(chǔ)制度，維護債券市場良好生態(tài)，提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。

關(guān)鍵詞： 證監(jiān)會深化公司債注冊制改革 扶優(yōu)限劣、強化全鏈條監(jiān)管