近十年財險業(yè)務快速發(fā)展 財產(chǎn)保險業(yè)風險保障水平不提升
2022-12-03 17:16:52
都是債基，怎么一個賺，一個虧？
2022-12-03 17:16:52 來源: 騰訊網(wǎng)
今天，朋友發(fā)來兩只產(chǎn)品，吐槽道：
「最近可真奇怪，之前漲得好好的債基開始跌了，反倒是跌的債基開始漲了。」
「你說我要不要調(diào)個倉，賣掉開始跌的A，去買正在漲的B基金？」
(資料圖片)
咦，這還挺有意思的，究竟是怎么一回事呢？
買債？買股？
要知道它們?yōu)槭裁礉q跌，還是得看看基金經(jīng)理拿我們的錢買了什么——基金持倉。
債基A：
它的持倉很純粹，都是固定收益資產(chǎn)：中期票據(jù)、企業(yè)債、金融債占比102%。
這里補充一句，債券是可以加杠桿的，所以債券市值高過資產(chǎn)也很正常。
舉個例子，一個債券的利息是3%，借錢的成本是1%，那么基金經(jīng)理就可以借便宜的資金買債券，獲得更高的收益。
也就是說，債基A的漲跌，和債券市場完全掛鉤。
債基B：
它的持倉里，主要有兩類資產(chǎn)：債券82%，股票13%。
股債要是齊漲齊跌，債基B自然也會跟著漲跌。
但要是一類漲，另一類跌，就看哪方拉扯的力量大。
今年大盤的跌幅達到22%，簡單估算下，股票給基金帶來大約-3%的收益。
目前債基B凈值為-1.4%，說明另外的1.6%是債券帶來正收益。
債跌股漲的原因
直到11月前，債券市場一直是牛市。
疫情反復之下，為了讓中小企業(yè)資金壓力不要太大，央行降息了3次，頻率、力度都很給力。
利率下降了，債券的價格自然會上漲。
試想一下，你花100元買了一張利率3%的老債券，1年后到期，拿回103元本息。
緊接著，利率降到了2%，意味著100塊的新債券，持有人能拿回2元利息+100元本金，共102元。
那，利率3%的老債券值多少錢呢？
原價賣肯定是不劃算的，因為買債券的人可能得到3塊利息，比市場水平高。
所以，債券的價格就應該上漲，比如100.9元，收益率比2%高一點，就有人愿意買。
隨著疫情的防控逐步精準，生活生產(chǎn)活動慢慢恢復，借錢的人多了，利率開始抬升。
這也是近期債券價格下跌的原因。
另外，經(jīng)濟有活力，上市公司的業(yè)績有望好轉，股市熱鬧起來了。
11月以來，大盤上漲11%，債市下跌0.46%。
只買債券的債基A，開始「還債」，和債市一同下跌。
債基B的債券部分雖然跌了，卻有投資股票的倉位上漲，拉動凈值。
我們怎么買？
和影響股市的諸多指標相比，債市比較純粹：主要看利率的變化。
上周，央媽雖然
降準「放水」
了，但0.25%的歷史最小幅度顯得很克制。
一方面，國外還在為了抑制通脹而加息，內(nèi)外息差太大，人民幣有貶值壓力；
另一方面，國際上能源、糧食漲價會通過進口傳導，物價有上升動力。
加上經(jīng)濟復蘇的預期，不少券商認為利率可能會上漲。
也就是說，債券仍然面臨下跌的挑戰(zhàn)。
不過呢，也不用太過擔心。
債券的收益有兩點：票息收益和漲跌價差。
持有過程中，債券可能會漲漲跌跌，但只要能持有到期，還是會獲得穩(wěn)定的利息收入。
這也是債市長期牛市的底層邏輯。
對我們來說，與其猜測宏觀的變化，做好資產(chǎn)配置或許更靠譜。
從近十年的股債收益來看，兩個資產(chǎn)搭配（股1債9）起來，幾乎每年都能有正收益。
值得一提的是，利率上升期間，短債基金往往要比中長期債基抗跌些。
可以額外留意下~
其他理財
不僅是基金，其他金融機構發(fā)行的理財產(chǎn)品，底層通常也是股票和債券的組合。
比如大家熟悉的中低風險銀行理財，一般是全部是債、或者債多股少。
我們可以在產(chǎn)品說明書里找到具體的比例。
圖源：某理財產(chǎn)品-產(chǎn)品說明書
不過，在查看這個產(chǎn)品凈值時，我卻發(fā)現(xiàn)了一個「陷阱」：
雖然投向中寫了會買股票，但從凈值來看，還在繼續(xù)下跌。
應該是股票的比例配置非常低導致的。
圖源：某理財產(chǎn)品-近期凈值
我不太喜歡這種持倉不透明的「盲盒」產(chǎn)品。
還有一種簡單的做法，我們可以自建股債組合：
通過投資
純債基金
+ 股票基金/偏股基金方式，把主動權握在自己手中。
舉個例子，假設你有10萬，拿其中9萬買純債基金，再拿1萬買優(yōu)秀的股票基金，就完成股債組合的搭建了。
這么做還有個好處是，基金經(jīng)理們通常術業(yè)有專攻——
懂債的債券基金經(jīng)理，不一定比股票基金經(jīng)理更懂股。
所以從性價比的角度，這么配置會更好一些。
補充一句，要是不想操心資產(chǎn)持有過程中的漲漲跌跌，還可以考慮逆回購、結構性存款、收益憑證等到期還你本息的「保本」產(chǎn)品。
晚安~
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